資料：某投資人2002年欲投資購買股票，現有a、b兩家公司可供選擇，從a、b公司2001年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2001年a公司稅後淨利為800萬元，發放的每股股利為5元，市盈率為5倍，a公司發行在外股數為100萬股，每股面值10元；b公司2001年獲稅後利潤400萬元，發放的每股股利為2元，市盈率為5倍，其對外發行股數共為100萬股，每股面值10元。預期a公司未來5年內股利恆定，在此以後轉為正常增長，增長率為6%；預期b公司股利將持續增長，年增長率為4%.假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%，a公司股票的p係數為2，b公司股票的p係數為1.5.
要求：
（1）通過計算股票價值並與股票價格比較判斷兩公司股票是否應購買？
（2）如果值得投資，購買a、b兩種股票的投資收益率如何？
若投資者購買兩種股票各100股，該投資組合的預期收益率為多少？該投資組合的風險如何（綜合p係數）？
（綜合題）[本題10.00分]答案分析是
1.利用資本資產定價模型：
r（a）=8%+2×（12%-8%）=16%
r（b）=8%+1.5×（12%-8%）=14%
利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計算：
a股票價值=5×（p/a，16%，5）+[5×（1+6%）/（16%-6%）]×（p/s，16%？5）
=5×3.2743+53×o.4762=41.61（元）
b股票價值=[2×（1+4%）]/（14%-4%）=20.8（元）
計算a、b股票的目前市價：
a的每股盈利=800/100=8（元/股）
a的每股市價=5×8=40（元）
b的每股盈利=400/100=4（元/股）