【例八】某公司發行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每年計息一次。已知市場利率為10%。（註：n=3，i=10% 的年金現值係數和複利現值係數分別為2.4869和0.7513）
要求：（1）計算該債券的投資價值；（計算結果取整）（2）如果該債券的發行價格等於投資價值，且發行費率為3%，則該債券的資本成本率是多少（所得稅率為33%）？（3）如果該債券是可轉換債券，且約定轉換率為1：20，則轉換價格是多少？
（1）債券投資價值= 1000×8%×（p/a，10%，3）+1000×（p/f，10%，3）= 80×2.4869 + 1000×0.7513= 950（元）（2）資本成本率=
= 5.82%（3）轉換價格= 1000/20=50（元）
【例九】已知：a公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日）。
要求的必要收益率為6%。現有三家公司同時發行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元，到期按面值還本。
部分資金時間價值係數如下：
5年
5%
6%
7%
8%
（p/f，i ，5）
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
（p/a，i ，5）
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927
要求：
（1）計算a公司購入甲公司債券的價值和收益率。
（2）計算a公司購入乙公司債券的價值和收益率。
（3）計算a公司購入丙公司債券的價值。
（4）根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，並為a公司做出購買何種債券的決策。
（5）若a公司購買並持有甲公司債券，1年後將其以1050元的價格出售，
計算該債券收益率。
【答案】
（1）計算甲公司債券的價值：
甲債券的價值= 1000×8%×（p/a，6%，5）+1000×（p/f，6%，5）
= 80×4.2124 + 1000×0.7473
= 1084.29（元）
計算甲公司債券的收益率：
由於i=6%計算的債券價值大於其發行價格1041元，故提高折現率測試：設i=7%
債券價值=1000×8%×（p/a，7%，5）+1000×（p/f，7%，5）
= 80×4.1002 + 1000×0.7130
= 1041（元）
所以，甲公司債券的收益率為7%
（2）計算乙公司債券的價值：
乙債券的價值= 1000×（1+5×8%）×（p/f，6%，5）
= 1400×0.7473
= 1046.22（元）
計算乙公司債券的收益率：
由於i=6%計算的債券價值小於其發行價格1050元，故降低折現率測試：設i=5%
1000×（1+5×8%）×（p/f，5%，5）= 1096.9（元）
採用插值法測試：
收益率=
= 5.93%
（3）丙債券的價值= 1000×（p/f，6%，5）
= 1000×0.7473 = 747.3（元）
（4）甲公司債券價值（1084.29元）大於其發行價格，具有投資價值。
乙、丙債券價值均小於其發行價格，不具有投資價值。
（5）
（2）計算2004年1月1日債券價值債券價值= 80×（p/f，6%，1）+ 1000×（p/f，6%，1）= 80×0.9434 + 1000×0.9434= 75.47 +943.4 = 1018.87（元）（3）計算2004年1月1日債券投資收益率根據：982= 80×（p/f，i，1）+1000×（p/f，i，1）設 i =10%債券價值= 80×（p/f，10%，1）+1000×（p/f，10%，1）= 80×0.9091 + 1000×0.9091= 72.73 + 909.1= 982該債券投資收益率為10%。（4）計算2002年1月1日債券價值債券價值= 80×(p/a,12%,3) + 1000×(p/f,12%,3)= 80×2.4018 + 1000×0.7118= 192.14 + 711.80= 903.94 (元)因為債券價值 903.94元大於價格900元, 所以應購買。
四、債券投資的優缺點
優點：本金安全性高；收入穩定性強；市場流動性好。缺點：購買力風險大；沒有經營管理權。
【例十一】與股票投資相比，債券投資的優點有（）。
a. 本金安全性好b. 投資收益率較高
c. 購買力風險低d. 收益穩定性強
【答案】ad