第四講上財務成本管理第四講 回顧上節講的投資項目評價的基本方法，這節課就按這個步驟以及解題步驟進行講解 p225
投資決策程式分五個步驟第二節、第三節都是按這個步驟
現金流量（複習）初始現金流量：建設期起點：長期資產投資（固定資產、無形資產、遞延資產等，如設備買價）舊設備的變現價值（注意：要搞清立場，究竟是賣舊設備購入新設備，還是繼續使用舊設備。舊設備繼續使用――機會成本，舊設備的變現價值是現金流出）
p229機會成本的概念：不是一種支出或費用，而是失去的收益。如果是投資新設備賣出舊設備，則舊設備變現價值是流入。舊設備清理納稅影響：變現價值與賬面淨值比較變現價值＜賬面價值，變現淨損失抵稅變現價值＞賬面價值，變現淨收入納稅
看一道練習來理解：年末abc公司正在考慮買掉現有的一台閒置設備，該設備於8年前以40000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可按10000元價格賣出。假設所得稅率30%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是（）。
a．減少360元b、減少1200元c、增加9640元
d、增加10360元（1999年單選14題）答案：d
賬面餘額＝40000－28800＝11200元變現損失＝10000－11200＝－1200元變現損失減稅＝－1200×30%＝360元現金淨流量＝10000＋360＝10360元
如果把題中按10000元價格賣出，改為按20000元賣出。變現收入＝20000－11200＝8800元變現收入納稅＝8800×30%＝2640元現金淨流量＝20000－2640＝17360元
投產日： 4．墊支流動資金（往往是在建設期末，經營期期初。如果沒有建設期，在投產日起點）在算現金流入、流出時不要漏了墊支的流動資金
經營現金流量：p250
p248理解幾個概念稅後成本：扣除了所得稅影響以後的費用淨額，稱為稅後成本。例3，只有廣告費是有差別的2000，但稅後成本差別是1200，原因是所得稅。稅後成本＝實際支付×（1－稅率）
稅後收益：由於所得稅的作用，企業營業收入的金額有一部分會流出企業，企業實際得到的現金流入是稅後收益。稅後收益＝收入金額×（1－稅率）這裡的收入金額是"應稅收入"是稅法規定的需要納稅的收入，不包括項目結束時收回墊支資金等現金流入。設備報廢時殘值收入是否要納稅？殘值收入不用納稅（計入固定資產清理的，而不計營業外收入或營業外支出），如果有收益或損失時再算稅。
折舊的抵稅作用 看錶4－11 3000元的折舊抵稅，使得甲公司比乙公司擁有較多現金。
稅負減少額＝折舊額×稅率（抵稅）（注意與稅後成本的區別，稅後成本是（1－稅率）） p250
營業現金流量＝營業收入－付現成本－所得稅營業現金流量＝稅後淨利潤＋折舊（兩個公式是完全等價的）
1、營業現金流量＝稅後淨利潤＋折舊（公式中稅後淨利潤有無扣除利息？）看p440今年新增內容拉巴波特模型
j經營性現金流量是經營活動所產生的現金流量經營性現金流量＝營業收入－營業成本費用（付現性質）－所得稅＝息稅前利潤加折舊（ebitda）－所得稅這裡是沒有扣除利息的，這是第一點要把握的。這裡的稅後淨利潤是不同於會計中的稅後淨利的，是沒有扣除利息的。
2．企業每年現金增加來自兩方面：一是當年增加的淨利（是增量的概念）；另一是計提的折舊。理解這句話，看一道題：97年綜合39題每年折舊額＝（15500－500）/3＝5000元第一年稅後利潤＝20000＋第一年增加的稅後利潤
（10000－4000－5000）×（1－40%）＝20600元第二年稅後利潤＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40%）（注意不是20600，而是20000）
p251
第三個公式：營業現金流量＝收入×（1－稅率）－付現成本×（1－稅率）＋折舊×利率要對這個公式有所擴展，因為近幾年考題中非付現成本不止折舊
營業現金流量＝稅後收入－稅後付現成本＋非付現成本抵稅＝收入×（1－稅率）－付現成本×（1－稅率）＋非付現成本×稅率＝（收入－付現成本－非付現成本）×（1－所得稅稅率）＋非付現成本這三個公式是等價的，具體看題中給的已知條件
終結現金流量：殘值收入殘值收入的納稅影響（不是所有的殘值收入都會有納稅影響，只有當最終殘值與稅法規定殘值不一致時會產生納稅影響）最終預計殘值＜稅法規定殘值，殘值變現淨損失抵稅最終預計殘值＞稅法規定殘值，殘值變現淨收入納稅
看練習來理解：（2000年單選4）在計算投資項目的未來現金流量時，報廢設備的預計淨殘值為12000元，按稅法規定計算的淨殘值為14000元，所得稅率為33%，則設備報廢引起的預計現金流入量為（）元。
a、7380b、8040c、12660d、16620 答案：c
預計現金流入量＝12000＋（14000－12000）×33%＝12660元清理淨損失為2000元，抵稅660（2000×33%）
把題改一下：如果按稅法規定c撲愕木徊兄滴?0000元清理淨收益（10000－12000）2000元，納稅660
預計現金流入量＝12000－660 3．墊支流動資金的收回 p228
在確定投資方案的相關的現金流量時，應遵循的最基本的原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。（要注意利用這個原則來考慮問題）相關成本和非相關成本相關成本是指與特定決策有關的，在分析評價時必須加以考慮的成本，差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬於相關成本。沉沒成本、過去成本、賬面成本等往往是非相關成本，不予考慮。
機會成本注意機會成本不是一種支出或費用，而是失去的收益。（不是實際的成本）把握只有兩個互斥方案決策時才考慮機會成本。如果是單純一個方案沒有機會成本的問題。