1.【答案】 c6.【答案】 b
2.【答案】 d7.【答案】 b
3.【答案】 d8.【答案】 b
4.【答案】 d9.【答案】 c
5.【答案】 d10.【答案】 b
二、多項選擇題
1.【正確答案】 ac6.【正確答案】 ad
2.【正確答案】 bc7.【正確答案】 abc
3.【正確答案】 abcd 8.【正確答案】 ab
4.【正確答案】 abc9.【正確答案】 abc
5.【正確答案】 acd10.【正確答案】 bcd
三、判斷題
1.【答案】 對6.【答案】 錯
2.【答案】 錯7.【答案】 對
3.【答案】 錯8.【答案】 錯
4.【答案】 錯9.【答案】 錯
5.【答案】 對10.【答案】 錯
四、計算題
1.【答案】 （1）a投資中心的剩餘收益=2000×（15%-10%）=100（萬元）
（2）b投資中心的部門資產=200/（14%-10%）=5000（萬元）
（3）以投資報酬率作為評價指標的優缺點：
①指標的數據容易取得並便於責任中心之間的業績比較；
②投資人非常關心該指標；
③便於使用杜邦分析體系；
④可能導致責任中心做出與企業整體利益不一致的選擇。
以剩餘收益作為評價指標的優缺點：
①可使責任中心的利益追求與企業整體利益相互一致；
②可以根據部門風險不同調整資本成本，使業績評價更為合理；
③不便於不同部門比較。
2.【答案】 （1）損益平衡的產品銷售量為q，則有：
單位變動成本＝2+4+1+3＝10 q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）
（2）令產品售價為p，則有：
[100000×p-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×p）×100%=12%解得：p=25（元）
盈虧臨界點銷售量x=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）
安全邊際率=（100000-66667）/100000×100%=33%
3.【答案】 （1）訂貨成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）
（2）儲存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）
（5）再訂貨點r=l×d+b=6×10000/（50×6）+100=300（套）
（6）每年與儲備存貨相關的總成本
=395×10000+（420×10000/400+10760+3000×12）+（52.50×400/2+52.50×100+2500）
=4025510（元）
或：
＝395×10000+21000+10760+3000×12+52.50×100+2500
=4025510（元）
4.【答案】 （1）海榮公司汽車製造項目的稅後債務資本成本
kb=10%×（1-33%）=6.7%
（2）a的β資產=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021
b的β資產=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186
c的β資產=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829
β資產平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012
海榮公司的β權益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144
海榮公司的ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%
（3）該項目的必要報酬率kww=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%
5.【答案】 （1）折現率=6%+0.8571×7%=12%
股權價值=641×（p/s，12%，1）+833×（p/s，12%，2）+1000×（p/s，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（p/s，12%，3）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118
=41097.22（萬元）
評價：這一假設不適當。
因為：
①10%的增長率不一定具有可持續性，該公司的增長率有下降的趨勢；
②10%的增長率估計偏高，除非有特殊證據，增長率一般為2%～6%為適宜的。
（2）a 公司的股權價值=641×（p/s，12%，1）+833×（p/s，12%，2）+1000×（p/s，12%，3）+1100×（p/s，12%，4）+1100×1.09×（p/s，12%，5）+1100×1.09×1.08×（p/s，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（p/s，12%，6）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066
=18022.12（萬元）
（3）評估價值與市場價值偏差的原因：
①預計現金流量不準確；
②權益資本成本的計量有偏差；
③資本市場對公司股票評價缺乏效率。
假設增長率為g，則有：
641×（p/s，12%，1）+833×（p/s，12%，2）+1000×（p/s，12%，3）+1100×（p/s，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（p/s，12%，4）=2400×9
641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9
解得：g=8.02%