2006年度全國高級會計師資格考試模擬題三
案例分析題三：a股份有限公司是一家生產彩電和空調等家用電器的企業。公司2001年12月31日的股東權益總額為15億元，負債總額為15億元，資產總額為30億元。2002年至2005年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當年利息。2002年至2005年，公司實現的銷售收入、淨利潤以及每年年末的股東權益、負債和資產總額如下：項目2002年2003年2004年2005年銷售收入60 000845 000135 000247 500淨利潤8 00016 00024 00034 000股東權益150 000154 000160 000170 000負債150 000196 000240 000255 000資產總額300 000350 000400 000425 0002005年a公司擬橫向併購同行業的b公司，經過談判，b公司的股東同意以每股8元的價格成交。併購中發生的併購費用20 000萬元。a公司共發行普通股10 000萬股股票，b公司共發行普通股5 000萬股股票，預計併購後新公司的價值為750 000萬元，b公司資產2 500萬元，資產負債率為40%，標準市盈率為20。假設併購後b公司能夠獲得與a公司同樣的投資資本收益率。假定：(1)公司適用的所得稅稅率為40％；公司股東權益的資金成本為6％。(2)公司負債借款利息(利率均為5％)自2002年起計入當期損益。要求：1.計算填寫下列表格中的資產負債率（年末）、總資產周轉率、淨資產收益率和銷售增長率，並簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。項目2002年2003年2004年2005年資產負債率（％）
50總資產周轉率（次）
0.8淨資產收益率（％）
10.00銷售增長率（％）
502.計算填寫下列表格中的息前稅後利潤投資資本收益率、加權平均資金成本和經濟利潤指標（假定投資資本總額按年末數計算）。項目2002年2003年2004年2005年息前稅後利潤
投資資本收益率（％）
加權平均資金成本（％）
經濟利潤（萬元）
3.分析評價公司以會計利潤最大化為核心的財務戰略目標和以經濟利潤最大化為核心的財務戰略目標的實現情況。4.計算併購淨收益作出a公司是否併購b公司的決策。