灰兔在山坡上玩，發現狼、豺、狐狸鬼鬼祟祟地向自己走來，急忙飛快地鑽入了自己的洞穴中避難。灰兔的洞一共有三個不同方向的出口，為的是在情況危急時能從安全的洞口撤退。今天，狼、豺、狐狸聯合起來對付灰兔，他們各自把守一個出口，把灰兔圍困在洞穴中。
狼用他那沙啞的嗓子，對著洞中喊道:"灰兔你聽著，三個出口我們都把守著，你逃不了啦，還是自己走出來吧。不然我們就要用煙薰了，還要把水灌進去!"
灰兔想，這樣一直困在洞裡也不是個辦法，如果他們真的用煙薰、用水灌，情況就更加不妙。灰兔靈機一動，想出了一個妙計來。他來到狐狸把守的洞口，對著洞外邊拚命地尖叫著，就像被抓住後發出的絕望慘叫聲。狐狸有點莫名其妙，用爪子去抓洞口的灰兔，灰兔卻機靈地退到了裡面。
狼和豺聽到灰兔的尖叫聲，心想，一定是灰兔從狐狸把守的洞口逃出來時被狐狸抓住了。他們擔心狐狸抓到灰兔後獨自享用，不約而同地飛奔到狐狸那裡，向狐狸要回屬於自己的一份。等狼、豺、狐狸意識到灰兔可能是用的聲東擊西計時，急忙又回到各自把守的洞口繼續把守，傻等著。他們哪裡知道，灰兔趁剛才狼到狐狸那裡去的時候，早已飛奔出來，躲到了安全的地方。
灰兔把自己脫險的經過告訴了刺蝟，刺蝟說:"你真聰明，你是怎么想出這個妙計來的呢?"
灰兔說:"因為我知道，狼、豺、狐狸雖然結夥前來對付我，但他們都有貪婪的本性，互不信任，各懷鬼胎，我正是利用了這一點。"