自從皇帝上次被騙子騙了以後，他覺得很沒面子。為挽回自己的面子，他決定再穿新裝遊行一次。這個訊息一傳開，商家們紛紛想為皇帝訂做新裝。這次，皇帝經過精心挑選，選了其中的一位。皇帝問商人：“你要給我做一件什麼樣的衣服？”商人眼珠子一轉，胸有成竹地答道：“尊敬的陛下，我要給您做一件又薄又輕的衣服，而且是世界上獨一無二的金絲衣。如果在冬天穿上它，您會感到很暖和；在夏天穿上它，您會感到很涼爽。”皇帝聽了很高興，告訴商人要什麼材料儘管開口。商人說：“這金絲衣是金子做的，您只要給我幾袋金子就行了。”皇帝想起了自己以前的醜聞，厲聲說道：“你如果敢騙我，格殺勿論！”商人連忙屈膝下跪，保證說：“我怎么敢欺騙陛下您呢？”
皇帝吸取上次的教訓，決定要將商人留在皇宮裡做衣服，並由自己親自監督。商人在皇帝的督促下夜以繼日地工作著，不出幾天衣服便有了雛形。皇帝看著自己心愛的新裝快要做成了，非常高興。但是狡猾的商人在家裡卻做了一件紙質的衣服，外面鍍了一層金鉑，幾乎可以亂真。到了衣服做成的那天，商人偷偷地把那件真的金絲衣換成了那件紙衣服。他讓皇帝穿上試一下，皇帝穿上後，頓時金光四射，吸引了眾臣的眼球，大臣們都拍手稱好。皇帝看著這件漂亮的衣裳不禁大喜，馬上吩咐下人賞商人金子三袋。商人背起金子，吹起口哨，逍遙地溜之大吉。
第二天，皇帝穿著新裝高高興興地進行第二次遊街。不料，天公不作美。忽然，烏雲密布，雷聲隆隆，不一會兒下起了傾盆大雨，衣服上的金鉑被雨水一點點地衝掉了，露出了一件皺巴巴的紙衣服。百姓們看了都哈哈大笑，什麼金絲衣，原來是一些破紙頭呀！皇帝聽到了百姓們的嘲笑，羞得無地自容，一個勁兒地在心裡罵“上當了，上當了”。他派大臣去抓商人，可是狡猾的商人早已不知去向……