a股ipo與香港“紅鞋”制度的區別
一直備受關注的新股發行制度改革可能在兩會後公開徵求意見，而制度改革方向將是向廣大投資者的利益傾斜，並考慮引入香港市場新股發行制度。
證監會副主席范福春也表示，新股發行制度改革的一個重點，就是解決長期以來由新股詢價形成的發行價與上市交易價背離太大的問題。當這些問題有可能解決的
時候，新股發行才會開始。
那么新的發行制度究竟將怎么改呢？現行的a股發行制度有什麼缺陷？
在香港證券市場，資金申購是新股發行制度的基本環節，有兩個非常鮮明的特點。其一，在申購新股時，無論資金大小、中籤與否，每一個有效申購賬戶至少配售1000股的份額；其二，實行證券抵押貸款制度（即margin），散戶若對某隻新股感興趣，只 需提供認購額的一成資金，通過資金放大10倍來申購新股。
滬深交易所發布的“資金申購新股辦法”中並未借鑑香港市場的經驗，對中小投資人的申購意願考慮不夠。這一點最突出地表現在投資者對新股申購上限的放寬上。按照原先規定，單一賬戶申購上限規定為當次發行量的千分之一。滬市新辦法將申購上限放寬到當次上網發行總量或9999.9萬股，深市規定申購上限為不得超過本次上網定價發行數量，且不超過999999500股。
如此一來，機構投資者申購新股的優勢將更加明顯，中小投資者中籤的機率進一步降低。
由此可見，a股市場將要實行的“資金申購新股辦法”與投資者心目中的“港式新股申購辦法”是完全不同的。也正因如此，這種新股申購辦法難免會給市場帶來負面的影響。
其一，不利於保護中小投資者的利益。香港的ipo對中小投資者有一個基本的配售保障。而內地a股發行，在對中小投資者沒有基本配售保障的情況下進一步放寬新股申購上限，這只能使新股申購的中籤率進一步降低。中小投資者申購新股的熱情顯然會受到抑制，甚至心灰意冷。
其二，不利於二級市場的平穩發展。資金申購新股突出的是資金的優勢，為更多地獲得中籤的機會，拋售老股申購新股將成為許多投資者的共同選擇。如此一來，新股發行一次，投資者拋售老股一次，市場因此波動一次。
其三，造成大量的資金浪費。雖然申購新股為股市引入了大量的資金，但歷史的事實已經表明，這些“打新”資金很多不會進入二級市場。
由於大量的資金囤積在一級市場裡上演千軍萬馬過獨木橋的“打新”遊戲，因此，這就導致了大量資金的浪費。也容易引發一些投資者的賭博心理及一夜暴富心理。
新股發行與創業板推出勢在必行，如果a股ipo真的考慮引入香港“紅鞋”制度，那可謂是國內證券市場一件顛覆舊制度的大事，甚至可能改變原有a股市場固有思維的運行軌跡，新股不敗的神話未來可能在a股市場上終結，投資者的投資理念也將發生改變，市場的估值體系也將發生徹底改變，問題的關鍵是制度與輿論上對新股發行的重啟做好了準備，但投資者未必做好了心理準備