一、單項選擇題
1、某公司發行總面額1000萬元，票面利率為20％，分期付息到期一次還本，償還期限4年，發行費率4％，所得稅率為50％的債券，該債券發行價為1075.3854萬元，則債券稅後資本成本為（ ）
a、8％
b、8.74％
c、9％
d、9.97％
答案
:c
解析
:1075.3854×(1－4％)
＝1000×20％×（1－50％）×（p/a，i，4）＋1000×（p/s,i,4）
即：1032.37＝100×（p/a，i，4）＋1000×（p/s，i，4）
利用試誤法：當 i＝9％，
100×（p/a，9%，4）＋1000×（p/s，9%，4）＝100×3.2397＋1000×0.7084＝1032.37
所以：債券稅後資本成本＝9％。
2、某公司股票目前發放的股利為每股2元，股利按10％的比例固定遞增，據此計算出的資本成本為15％，則該股票目前的市價為（ ）元。
a、44
b、13
c、30.45
d、35.5
答案
:a
解析
:根據股利模式，普通股成本可計算如下：
普通股成本＝預期股利/市價＋股利遞增率，
即：15％＝〔2×（1＋10％）〕/x＋10％，
x＝44元
3、根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（ ）
a、銀行借款、企業債券、普通股
b、普通股、銀行借款、企業債券、
c、企業債券、銀行借款、普通股
d、普通股、企業債券、銀行借款
答案
:a
解析
:從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對比，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業債券的風險要高於銀行借款的風險，因此相應的其資金成本也較高。
4、更適用於企業籌措新資金的綜合資金成本是按（ ）計算的。
a、賬面價值
b、市場價值
c、目標價值
d、任一價值
答案
:c
解析
:在計算綜合資本成本時，其權數可用賬面價值權數，市場價值權數和目標價值權數，而前兩者只反映過去和目前的綜合資本成本，目標價值權數則適用於籌措新資金的綜合資本成本的計算。
5、只要企業存在固定成本，當企業息稅前利潤大於零時，那么經營槓桿係數必（ ）
a、恆大於1
b、與銷售量成反比
c、與固定成本成反比
d、與風險成反比
答案
:a
解析
:經營槓桿係數的計算公式為：
經營槓桿係數＝（銷售額－變動成本總額）/（銷售額－變動成本總額－固定成本）
從公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小於分子，比值則恆大於1。
6、某企業本年息稅前利潤10000元，測定的經營槓桿係數為2，預計明年銷售增長率為5％，則預計明年的息稅前利潤為（ ）元
a、10000
b、10500
c、20000
d、11000
答案
:d
解析
:經營槓桿係數反映銷量變動對利潤的影響程度，而且引起利潤以更大幅度變動，本題中，經營槓桿係數為2，表明銷售增長1倍，引起利潤以2倍的速度增長，那么，計畫期的利潤應為：10000×（1+2×5％）＝11000（元）
7、財務槓桿效益是指（ ）
a、提高債務比例導致的所得稅降低
b、利用現金折扣獲取的利益
c、利用債務籌資給企業帶來的額外收益
d、降低債務比例所節約的利息費用
答案
:c
解析
:企業負債經營，不論利潤多少，債券利息是不變的。於是，當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相對地減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱作財務槓桿。
8、下列各項中，不影響經營槓桿係數的是（ ）。
a、產品銷售數量
b、產品銷售價格
c、固定成本
d、利息費用
答案
:d
解析
:經營槓桿係數＝銷量×（單價－單位變動成本）/邊際貢獻－固定成本。
9、當邊際貢獻超過固定成本後，下列措施有利於降低複合槓桿係數，從而降低企業複合風險的是（ ）。
a、降低產品銷售單價
b、提高資產負債率
c、節約固定成本支出
d、減少產品銷售量
答案
:c
解析
:複合槓桿係數為經營槓桿係數和財務槓桿係數的連乘積。降低單價、銷量都會加大經營槓桿係數;提高資產負債率使利息增加，會增加財務槓桿係數。節約固定成本可降低經營槓桿係數和財務槓桿係數。
10、下列關於經營槓桿係數的說法，正確的有（ ）。
a、在產銷量的相關範圍內，提高固定成本總額，能夠降低企業的經營風險
b、在相關範圍內，產銷量上升，經營風險加大
c、在相關範圍內，經營槓桿係數與產銷量呈反方向變動
d、對於某一特定企業而言，經營槓桿係數是固定的，不隨產銷量的變動而變動
答案
:c
解析
:經營槓桿是指在某一固定成本比重下，銷售量變動對利潤變動的作用。在固定成本不變的情況下，產銷量越大，經營槓桿係數越小，經營風險也就越小;反之，產銷量越小，經營槓桿係數越大，經營風險也就越大，因此abd項是錯誤的。
11、採用風險溢價法估算留存收益成本時，常常採用的平均風險溢價是（ ）。
a、3％
b、4％
c、5％
d、6％
答案
:b
解析
:企業普通股風險溢價對自己發行的債券來講，大約在3％～5％之間，而通常情況下，常常採用4％的平均風險溢價。
12、某公司資金總額為1000萬元，負債總額為400萬元，負債利息率為10％，普通股為60萬股，所得稅稅率為33％，息稅前利潤為150萬元，該公司未發行優先股。若息稅前利潤增長15％，則每股收益的增加額為（ ）。
a、0.25元
b、0.30元
c、0.35元
d、0.28元
答案
:a
解析
:財務槓桿係數＝150÷（150－400×10％）＝1.36
每股收益＝〔（150－400×10％）×（1－33％）〕÷60＝1.23
每股收益增加＝1.23×（15％×1.36）＝0.25（元）
13、某公司經營槓桿係數為2，財務槓桿係數為1.5，如果目前每股收益為1元，那么若銷售額增加一倍，則每股收益將增長為（ ）
a、1.5元/股
b、2元/股
c、4元/股
d、3.5元/股
答案
:c
解析
:
14、如果企業一定期間內的固定生產成本和固定財務費用均不為零，則由上述因素共同作用而導致的槓桿效應屬於 （ ）
a、經營槓桿效應
b、財務槓桿效應
c、總槓桿效應
d、風險槓桿效應
答案
:c
解析
:本題的主要考核點是總槓桿效應的含義。如果企業一定期間內的固定生產成本和固定財務費用均不為零，則說明該企業既存在經營槓桿效應，又存在財務槓桿效應，兩者共同作用而導致的槓桿效應屬於總槓桿效應。
15、a企業負債的市場價值為4000萬元，股東權益的市場價值為6000萬元。債務的平均稅前成本為15%（債務為平價，無籌資費），β權益為1.41。所得稅稅率為34%，市場的平均風險收益率是9.2%，國債的利率為11%。則加權平均資本成本為（ ）
a、23.97%
b、9.9%
c、18.34%
d、19.67%
答案
:c
解析
:本題的主要考核點是加權平均資本成本的計算。
權益資本成本=11%+1.41×9.2%=23.97%
負債的稅後資本成本=15%（1—34%）=9.9%
加權平均資本成本=