一、單項選擇題
1c 2d 3b 4c 5a 6c 7c 8b 9d 10b 11c 12d 13a 14d 15d 16c 17d 18c 19a20b21a22a23a24b25a26b27a28a 29c30d31c32c33b34b35a36c7a38d 39a40c
二、多項選擇題
1abcd2abc3abc4abcd5abcd6abcd
7abc8abd9abcd10abcd 11abcd 12abc
13abcd14abcd 15abc 16abcd 17abcd 18abc19abcd 20abcd 21abcd22abcd 23abcd24ab25acd 26ac 27acd 28abd 29bcd30abd 31cd 32abc 33abcd34abc 35bcd36acd 37abcd 38abc 39abcd
三、判斷題
1× 2∨3× 4× 5∨6× 7× 8×9∨ 10∨ 11∨ 12× 13× 14× 15∨16∨ 17× 18∨19×20∨21× 22∨ 23∨ 24∨ 25× 26∨ 27× 28∨29∨ 30×31× 32× 33∨34∨ 35∨ 36×
37∨38×39∨
四、計算分析題
1．（1）發放股票股利後的普通股股數＝200（1＋1）＝400萬股；
發放股票股利後的普通股股本＝2×400＝800萬元；
發放股票股利後的資本公積金＝160×2＝320萬元；
利潤分配後的未分配利潤＝840－400－160＝280萬元。
（2）股票分割後的普通股股數＝200×2＝400萬股；
股票分割後的普通股股本＝1×400＝400萬元；
股票分割後的資本公積＝160萬元；
股票分割後的未分配利潤＝840萬元。
（3）分配前每股收益＝840/400＝2.1；
市盈率＝42/2.1＝20（倍）。
2．(1)a方案預期收益率的期望值＝15.5％；
b方案預期收益率的期望值＝16．5％。
(2)a方案預期收益率的標準離差＝0.1214；
b方案標準離差＝0.1911。
(3)a方案標準離差率＝0.1214÷15.5％＝78.32%；
b方案標準離差率＝0.1911÷16．5％＝115．82%。
（4）風險價值係數＝（26％－8％）÷0.9＝0.2；
a方案的風險收益率＝0.2×78.32％＝15.66％；
b方案的風險收益率＝0.2×115．82%＝23.16％；
a方案的預期收益率＝8％＋0.2×78.32％＝23.66％；
b方案的預期收益率＝8％＋0.2×115．82%＝31.16％。
3.(1)a方案的調整後淨現值＝65＋65（p/f，10％，10）＋65（p/f，10％，20）
＝65＋65×0.3855＋65×0.1486＝99.72萬元；
b方案的調整後淨現值＝75＋75（p/f，10％，15）
＝75＋75×0.2394＝92.96萬元。
該企業應選擇a 方案。
（2）a、b方案的最短計算期為10年，
a方案的調整後淨現值65萬元；
b方案的調整後淨現值＝75/（p/a，10％，15）×（p/a，10％，10）
＝75/7.6061×6.1446＝60.59萬元。
該企業應選擇a 方案。
4．⑴債券發行價格的下限應是按12%計算的債券價值。
債券價值＝1000×10%×(p／a， 12%，5)＋ 1000 ×(p／s，12%，5)
＝100 ×3.6048＋1000×0.5674
＝927.88(元)。
即發行價格抵於927.88元時，公司將可能取消發行計畫。
⑵該債券的票面收益率＝1000×10％÷1000＝10％。
⑶乙公司購買該債券的直接收益率＝1000×10％÷940＝10.64％；
持有期收益率＝[1000×10%＋(990－940)÷2]÷940＝13.30％。
⑷根據970＝1000×10% (p/a,i,2)＋1000×(p/f，i,2)
970=100×(p/a,i,2)＋1000×(p/f，i,2)
i=10％，npv＝1000－970＝30；
i＝12％，npv＝966.21－970＝-3.79；
採用插值法，得，到期收益率＝11.78％。
5．
債券的市場價值（萬元）股票的市場價值（萬元）公司的市場價值（萬元）債務成本普通股成本加權平均成本
024681020.2719.218.1616.4614.3711.0920.2721.222.1622.4622.3721.09－6％6％7.2％8.4％9.6％14.8％15.2％15.4％16.2％18.4％14.8.1.36.94.08%
該公司債務為600萬元時的資金結構是最佳的資金結構。
6．（1）組合報酬率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％。
（2）a證券的標準差＝0.12；
b證券的標準差＝0. 2；
相關係數＝0.0048÷0.12×0. 2＝0. 2
投資組合的標準差＝10.76%。
（3）a、b的相關係數是0.5時，投資組合報酬率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％；
投資組合的標準差＝11.29％。
（4）a、b的相關係數是1時，投資組合報酬率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％；
投資組合的標準差＝12.11%。
（5）以上結果說明，相關係數的大小對投資組合的報酬率沒有影響，但對投資組合的標準差及其風險有較大的影響，相關係數越大，投資組合的標準差越大，組合的風險越大。