財務成本管理第六講
p292
六、證券組合的定性分析（熟悉）
自己看
七、證券組合的定量分析（掌握）
源於公司之外
的致險因素的影響所有公司事件
市場風險的特點：
（系統風險不可分散
股票的不可分散風險）的衡量指標β係數的β＝1，該股票市場風險＝整個市場的平
投資均風險的
風險的β＞1，該股票市場風險＞整個。。。
β＜1，該股票市場風險＜整個。。。
β＝0，無市場風險（理論上存在）
（有關β係數p297第三段）
貝他係數是反映個別股票相對於平均風險股票的變動程度的指標。它可以衡量出個別股票的市場風險，而不是公司的特有風險。
假如a種股票的β係數等於1，則它的風險與整個市場的平均風險相同。這就是說，市場收益率上漲1%，則a種股票的收益率也上升1%。假設b種股票的β係數等於2，則它的風險程度是股票市場的平均風險的2倍。這就是說，市場收益率上漲1%，則b種股票的收益率上升2%。
β係數的意義：β係數可以反映各種股票不同的市場風險程度。（不是股票的所有風險）
p298投資組合市場風險
投資組合的市場風險即β係數是個別股票的β係數的加權平均數。它反映特定投資組合的風險，即該組合的報酬率相對於整個市場組合報酬率的變異程度。（具體看p299例8）
風險減小了，再看一下加權的報酬率。abd在風險降低的同時，報酬也降低了。這是風險－報酬權衡原則的體現。
得出結論：投資人確定了風險水平後，通過選擇證券種類，最佳化投資組合，在不提高風險的條件下使報酬率最高；或者在報酬率確定之後，最佳化證券組合，使風險降至最低。
致險因素源於公司內部
公司特有風險的特點影響個別公司的特有事件
（非系統風險的可分散
可分散風險）的
分散方式投資組合的包括所有股票，分散（40種含以上就可把風險分散掉）
的
的等量資本
投資於兩種股票
能否分散風險取決於的完全正相關的p296，5－1不能分散
證券間的相關程度完全負相關p296，5－2可以分散
實際上是可以降低風險，
但不能完全消除風險
市場風險如何計算：
p298
資本資產定價模型
ri=rf+β(rm-rf)
rm-rf表示市場風險報酬率
β(rm-rf)是股票風險報酬率
rf是無風險報酬率
用途：
1． 現投資人要求的必要報酬率進行比較，應大於投資人要求的必要報酬率。
2． 用於計算股票價值