第六節企業投資組合分析
對於有多種產品的企業，由於其不同的產品可能具有不同的市場地位和價值優勢，要綜合評價企業的價值能力，應進行投資組合分析。廣泛採用的投資組合分析方法是矩陣分析方法，主要包括波士頓矩陣、通用矩陣等分析方法。
一、波士頓矩陣
(一)概述
波士頓矩陣也稱成長—份額矩陣、產品(事業)結構分析法或事業結構轉換矩陣。它以企業經營的全部產品或業務的組合為研究對象，分析企業相關經營業務之間的現金流量的平衡問題，尋求企業資源的最佳組合。
企業的某項產品或服務的市場份額與最大的競爭對手的市場份額的比率，以1．0為界限劃分為高低兩個區域。縱坐標表示企業所在行業的成長性，表示該行業過去2年和今後2年的平均市場銷售增長速度，通常以10％的增長速度為限劃分為兩個區域。這樣劃分出4個象限，分別是：
1．“明星”業務
處於第一象限，產品的市場相對占有率和行業增長率都較高，被形象地稱為明星產品。這類產品或業務既有發展潛力，企業又具有競爭力，是高速成長市場中的領先者，行業處於生命周期中的成長期，應是企業重點發展的業務或產品，採取追加投資，擴大業務的策略。
2．“金牛”業務
處於第二象限，產品的市場相對占有率較高，但行業成長率較低，行業可能處於生命周期中的成熟期，企業生產規模較大，能夠帶來大量穩定的現金收益，被形象地稱為金牛業務。企業通常以金牛業務，支持明星業務、問題業務或瘦狗業務。企業的策略是維持其穩定生產，不再追加投資，以便儘可能地回收資金，獲取利潤。
3．“瘦狗”業務
處於第三象限，產品的市場相對占有率較低，同時行業成長率也較低，行業可能處於生命周期中的成熟期或衰退期，市場競爭激烈，企業獲利能力差，不能成為利潤源泉。如果業務能夠經營並維持，則應縮小經營範圍；如果企業虧損難以維繼，則應採取措施，進行業務整合或退出經營。
4．“問題”業務
處於第四象限，行業增長率較高，需要企業投入大量資金予以支持，但企業產品的市場相對占有率不高，不能給企業帶來較高的資金回報。這類產品或業務有發展潛力，但要深入分析企業是否具有發展潛力和競爭力優勢，決定是否追加投資，擴大企業市場份額。
(二)戰略套用
波士頓矩陣將企業的不同業務組合到一個矩陣中，可以簡單地分析企業在不同業務中的地位，從而針對企業的不同業務制定有效策略，集中企業資源，提高企業在有限領域的競爭能力。企業可以採取三種不同的策略：
1．發展策略
採用這種策略的目的是擴大產品的市場份額，甚至不惜放棄近期利潤來達到這一目標。這一策略特別適用於“問題”業務，如果它們要成為“明星”業務，其市場份額必須有較大的增長。發展策略也適用於“明星”業務。
2．穩定策略
採用這種策略的目的是為了保持產品的市場份額，增加短期現金收入。這一策略適用於“金牛”業務，因為這類產品能夠為企業掙得大量的現金。穩定策略也適用於“問題”和“瘦狗”業務。
3．撤退策略
採用這種策略的目的在於出售或清理某些業務，以便把資源轉移到更有潛力的領域。它適用於“瘦狗”和“問題”業務，這些業務常常是虧損.
二、通用矩陣
(一)概述
通用矩陣是美國通用電氣公司和麥肯錫諮詢公司為克服波士頓矩陣的局限性而提出的改良分析矩陣，也稱ge麥肯錫矩陣或行業吸引力—企業實力矩陣。該矩陣在理論上與波土頓矩陣類似，但它考慮了更多的因素，對不同的業務進行比較。通用矩陣的縱坐標用行業吸引力代替了行業成長速度，橫坐標用企業實力代替了相對市場份額。同時，通用矩陣針對波士頓矩陣坐標尺度過粗的缺陷，增加了中間等級。
該矩陣的實質是把企業外部環境與企業內部實力歸納在一個矩陣內。如圖2—9所示。圖中標出了某企業的7項業務，圓圈的大小表示這些產品的總體市場規模，圓圈中的數字表示企業產品的絕對市場份額， 如產品d的市場規模中等，其市場份額為1／2。建立通用矩陣，需要找出內部和外部因素，然後對各因素加權，得出衡量內部因素和市場吸引力外部因素的標準。可以採用行業吸引力分析方法和企業內部評價矩陣，對市場吸引力和企業實力進行評價。
(二)通用矩陣的戰略套用
根據業務單元在市場上的實力和所在地市場的吸引力，通用矩陣可以用來對這些業務單元進行評估，評價一個公司的業務單元組合的強弱，並以之為基礎進行戰略規劃。通用矩陣可以劃分為三部分，9個方格。右下角的三個格子的產品吸引力很低，企業因此採取利用或退出戰略，迅速獲利，收回投資，放棄該業務。右上角到左下角對角線的三個格子的產品吸引力中等，企業可採取區別對待戰略，適當盈利策略。左上角的三個格子上的產品最具有發展前途，企業應採取積極的投資發展戰略、擇優重點發展戰略，擴大生產，增加盈利能力.
通用矩陣對於不同行業，往往可以根據行業特點來選取不同的影響因素，同時對各因素由於重要性不同賦予不同的權重，而且對兩個坐標強、中、弱、大、中、小的檔次界限規定也不盡相同，但基本的思路與做法是一致的。通用矩陣在戰略選擇實踐中得到較為廣泛的套用，其內容也得到不斷的豐富和發展。
通用矩陣還可以用於預測戰略業務組合的產業吸引力和業務實力，只要在因素評估中考慮的未來某個時間每一因素的重要程度及其影響大小，就可以建立預測矩陣。可以看出，通用矩陣比較全面地對業務單元的組合進行規劃分析，而且可以針對企業實際和產業特性，因此具有廣泛的套用價值。