《財務成本管理》第十一章學習輔導(2) 併購目標企業的價值評估方法：
1、資產價值基礎法
資產價值基礎法指通過對目標企業的資產進行估價來評估其價值的方法。確定目標企業資產的價值，關鍵是選擇合適的資產評估價值標準。目前國際上通行的資產評估價值標準主要有以下四種：（1）賬面價值；（2）市場價值；（3）清算價值；（4）公允價值。
以上四種資產評估價值標準的側重點各有差異，因而其適用範圍也不盡相同。如果併購的目的在於其未來收益的潛能，那么公允價值就是重要的標準；如果併購的目的在於獲得某項特殊的資產，那么清算價值或者市場價值可能更為恰當。
2、收益法(市盈率模型)
收益法就是根據目標企業的收益和市盈率確定其價值的方法，也可稱為市盈率模型。
套用收益法(市盈率模型)對目標企業估值的步驟如下：
（1）檢查、調整目標企業近期的利潤業績；
（2）選擇、計算目標企業估價收益指標；
可採用的收益指標包括：目標企業最後一年的稅後利潤；目標企業最近三年稅後利潤的平均值；目標企業以併購企業同樣的資本收益率計算的稅後利潤。
（3）選擇標準市盈率；
標準市盈率的選擇通常可選擇的標準市盈率有：在併購時點目標企業的市盈率、與目標企業具有可比性的企業的市盈率、目標企業所處行業的平均市盈率。選擇市盈率時應確保在風險和成長性上的可比性。
（4）計算目標企業的價值。
目標企業的價值＝估價收益指標×標準市盈率
3、貼現現金流量法(拉巴波特模型rappaport model)
這一模型是用貼現現金流量方法確定最高可接受的併購價格，這就需要估計由併購引起的期望的增量現金流量和貼現率(或資金成本)，即企業進行新投資，市場所要求的最低的可接受的報酬率。運用貼現現金流量模型對目標企業估價的步驟是：
（1）預測自由現金流量；
（2）估計貼現率或加權平均資本成本；
（3）計算現金流量現值，估計購買價格；
（4）貼現現金流量估值的敏感性分析。