《財務成本管理》第十一章學習輔導(3) 1、併購成本包括：
（1）併購完成成本；指併購行為本身所發生的直接成本和間接成本。具體包括：債務成本、交易成本、更名成本。
（2）整合與營運成本；指併購後為使備÷被併購企業健康發展而需支付的長期運營成本。具體包括：整合改制成本、注入資金的成本。整合與營運成本具有長期性、動態性和難以預見性。
（3）併購退出成本；
（4）併購機會成本。
2、併購風險分析：
（1）營運風險。指併購方在併購完成後，可能無法使整個企業集團產生生產經營協同效應、財務協同效應、市場份額效應，難以實現規模經濟和經驗共享互補。
（2）信息風險。
（3）融資風險。與併購相關的融資風險具體包括資金是否在數量上和時間上保證需要、融資方式是否適合併購動機、現金支付是否會影響企業正常的生產經營、槓桿收購的償債風險等。
（4）反收購風險。
（5）法律風險。
（6）體制風險。
3、併購後對企業財務影響分析
（1）、併購對企業盈餘的影響
由於企業併購投資決策以投資對股票價格的影響為依據，而股票價格的影響又取決於投資對企業每股收益的影響。所以企業評估併購方案的可行性時，應將其對併購後存續企業每股收益的影響列入考慮範圍。
（2）、對股票市場價值的影響
公開上市的股票，其價格反映了眾多投資者對該企業內在價值的判斷。因此，股價可反映該企業的獲利能力、股利、企業風險、資本結構、資產價值及其他與評價有關的因素。
股價交換比率＝對被併購企業每股作價/被併購企業每股市價
＝併購企業每股市價×股票交換率/被併購企業每股市價
4、槓桿收購是指收購方為籌集收購所需資金，大量向銀行或金融機構借債、或發行高利率高風險債券，這些債務的安全性以目標企業的資產或將來的現金流量流入作為擔保。與其他併購融資方式向比較，槓桿收購有如下特徵：
（1）收購公司用以收購的資金遠遠少於收購企業的總資產；
（2）收購公司的絕大部分收購資金是借債而來；
（3）收購公司用以償債的款項來源於目標企業的資產或現金流量，即目標企業將支付其自身的售價；
（4）收購公司除投資非常有限的資金外，不負擔進一步的投資義務，即貸出收購資金的債權人只能向目標企業求償。