全球糧食庫存跌破安全警戒，主要糧食種植面積下降；同時人口增長以及生物能源的快速發展，帶來糧食需求的剛性上漲，致使世界糧食供求緊張。我們判斷在高油價背景下，世界糧食供求緊張的形勢將會持續，從世界看農產品價格進入漲價周期中。
我國農產品價格基本與世界農產品市場保持緊密的聯動，但XX年底政府不斷出台政策控制農產品價格上漲，致使我國糧食價格低於國際水平。我們認為政府的這種調控行為可以在短期內阻斷世界糧價上漲向國內的傳導，階段性平滑上漲幅度和速度，但是長期來看，國內糧食價格將會逐漸上漲至與外部價格相差無幾的水平。
我們判斷國際價格持續上漲、供求失衡風險加大以及成本推動導致了我國農產品價格長期仍將上漲。
農資業是為種植業提供生產資料的，處於農業板塊的上游產業鏈，農產品價格的繼續上漲以及農民收入的增加，將帶來農資相關子行業需求的增長，其中的鉀肥、農藥以及種子行業值得關注。但是由於農資需求與農資價格總體上依賴於農產品價格走勢，所以對農資子行業的投資一定要高度關注農產品的價格走勢。
由於在農產平漲價的當年或者第二年，農藥、化肥等農資以及人工成本都將有較大幅度的上漲，勢必將很快拉低生產者的盈利水平。另外我國的種植行業其生產方式仍以家庭作業為主，產業化程度較低，這注定了農業中的種植行業在農產品漲價的過程中受益程度相對有限。
我國現階段農業產業鏈上加工商和流通商的利潤是遠遠大於種植業利潤的，從這個角度看在農產品漲價背景下我們看好農產品的加工企業和流通企業。建議重點關注農業產業鏈上利潤的強勢子行業―――農產品加工，在強者衡強的格局下，農產品加工一體化（農戶+公司）的上市公司能分享上下游價格的上漲，主導產業鏈整合和利益的分配。
1.引言
1.1 a股市場：農業板塊上漲
10年1月1日到4月11日，上證指數下跌了39％左右，除農業中的種植業以外，幾乎所有的行業都呈現出下跌的走勢。我們認為導致農業板塊逆市走強的主要原因在於：
（1）政策支持是近期農業板塊走勢強勁的有利保障。兩會政府工作報告中強調加大"三農"預算支出力度，預算支出達5635億元，增長30%，是最近幾年增長最快的一年。雖然我們還不能肯定地知道對三農支出的預算資金主要會流向那些方向，但三農支出力度的加大將拉動農業相關行業的需求，刺激農村消費。另外2010年中央將增加對種植業直補至500億元，創歷史新高。這無疑將有利於促進農民生產的積極性，增加對農業生產相關的種子、化肥、農藥、飼料等的需求。
（2）全球農產品的漲價效應，帶動農業生產景氣程度的提升。在國際農產品價格上漲的大背景下，10年伊始，我國的小麥、豆油、大豆、玉米等品種接二連三上漲。在加之國家的巨觀調控基本上對農業股沒有任何不利影響，相比其他行業，巨觀上不確定性要少很多。體現在股市上，資金對農業股給予了更多的關注。
1.2全球農產品價格上漲
XX年全球穀物價格上漲42％，國內價格也隨之上漲。10年1－2月，國內早稻米同比上升了0.6％；國內紅小麥平均價格同比上升了9.6％；全國36個大中城市麵粉同比上漲8.3％。10年一季度，國際大豆價格平均上漲60％，拉動國內大豆價格同步上揚；國內玉米銷售平均價格較XX年同期上漲了28.6％。
近期全球農產品價格上漲是源於影響全球農產品價格波動的兩個關鍵因素：全球糧食庫存處於低位和美國燃料乙醇玉米消耗需求持續增加的預期。為應對高油價，人們開始用更多的玉米造燃料乙醇，XX年美國燃料乙醇占玉米總產量18%。2010年，預計美國燃料乙醇玉米消耗量達到1億噸，相當於美國現有玉米產量的30%。如果油價保持高位，預計美國燃料乙醇玉米消耗量將快速增加。
1.3未來農產品價格：漲？跌？
未來全球農產品價格能否繼續上漲，持續時間有多長？我們認為關鍵取決於石油價格與糧食庫存在短時間內能否迅速改善？更為重要的是全球農產品價格上漲的因果邏輯，能否持續傳導給我國的農產品價格？我國農產品價格未來能否繼續目前的上漲趨勢？
在金屬商品價格大幅上漲的過程中，股市也帶來了很好的投資機會。理由很簡單，這些商品都是資源性產品，擁有資源的企業在漲價過程中投入成本基本不變，漲價帶來的收入增加基本能夠轉化為新增利潤。那么這樣的研究邏輯對農產品漲價背景下的農業板塊是否適用？是否所有的農業板塊均能從中獲益？本文的研究我們將圍繞這些問題展開。
2.全球農產品進入漲價周期
2.1世界農產品漲價因素分析
世界各主要農產品近兩年紛紛漲價，幾乎涉及到所有的農作物以及各種肉類產品和奶。進入10年漲幅更加兇猛，前四個月國際大米價格漲幅達70%以上。對於本輪農產品漲價的推動因素我們將進行詳細探討，這些因素也將是決定農產品能否維持高位運行的關鍵。由於肉類和奶的生產是建立在種植業基礎上的，因此我們將著重分析推動各主要農作物漲價的因素。