第八章犛運資金 第一節 營運資金的含義與特點（熟悉）
一、營運資金的含義
營運資金是指流動資產減去流動負債後的餘額。
二、營運資金的特點
（1）流動資產的特點：投資回收期短、流動性強、並存性和波動性。
（2）流動負債的特點：速度快、彈性高、成本低和風險大。
第二節 現金
一、現金的持有動機
（1）交易動機：持有一定的現金以滿足正常生產經營秩序下的需要。一般說來，企業為滿足交易動機所持有的現金餘額主要取決於企業銷售水平。
（2）預防動機：持有現金以應付緊急情況的現金需要。企業為應付緊急情況所持有的現金餘額主要取決於三方面：一是企業願意承擔風險的程度；二是企業臨時舉債能力的強弱；三是企業對現金流量預測的可靠程度。
（3）投機動機：持有現金以抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大利益而準備的現金需要。其持有量大小往往與企業在金融市場的投資機會及企業對待風險的態度有關。
（4）其他動機
二、現金的成本及其與持有額之間的關係
（1）持有成本：指企業因保留一定現金餘額而增加的管理費用及喪失的再投資收益(機會成本)。
（2）轉換成本：指企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用。
（3）短缺成本：指在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。
三、最佳現金持有量的確定方法
1.成本分析模式：根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。
特點：只考慮因持有一定量的現金而產生的機會成本和短缺成本，而不考慮轉換成本。
2.存貨模式：將存貨經濟定貨批量模型用於確定目標現金持有量。
(1) 假設條件
(2) 基本公式
[例8-2]最佳現金持有量測算――存貨模式
某企業現金收支狀況比較穩定，預計全年（按360天計算）需要現金400萬元，現金與有價證券的轉換成本為每次400元，有價證券的年利率為8%，則：
最佳現金持有量
最低現金管理相關總成本
其中：轉換成本=(4000000÷200000)×400=8000（元）
持有機會成本=(200000÷2)×8%=8000（元）
有價證券交易次數(t/q)=4000000÷200000=20（次）
有價證券交易間隔期=360÷20=18（天）
[例]已知：某公司現金收支平衡，預計全年（按360天計算）現金需要量為250000元，現金與有價證券的轉換成本為每次500元，有價證券年利率為10%。
要求：
（1）計算最佳現金持有量。
（2）計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。
（3）計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。
答案：
（1） 計算最佳現金持有量。
最佳現金持有量
（2） 計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。
全年現金管理總成本
全年現金轉換成本=（250000/50000）×500=2500（元）
全年現金持有機會成本=（50000/2）×10%=2500（元）
（3） 計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期
全年有價證券交易次數=250000/50000=5（次）
有價證券交易間隔期=360/5=72（天）