第八章股利分配
一、重點內容
（1）掌握剩餘股利政策和固定股利支付率政策的內容及理由；（2）掌握股票股利對股東權益、每股市價、每股收益、流通股數、公司價值等的影響。
二、主要知識點
1．利潤分配的內容及程式：（掌握《公司法》相關規定）掌握虧損情況下是否提取公積金。
2．影響股利分配的限制因素：（考慮如下因素，決定多分或少分）（1）法律限制：資本保全、企業積累、淨利潤、超額累積利潤；（2）經濟限制（股東立場）：穩定收入、避稅、控制權稀釋；（3）(財務限制感受立場)：盈餘穩定性、資產流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務需要等；（4）其他限制：債務契約約束、通貨膨脹等。
3．四種股利政策及其優缺點：（1）剩餘股利政策（重點掌握）：尤其注意提取的公積金可否用於資本投資；（2）固定或持續增長股利政策（把握何時才能“增長”）；（3）固定股利支付率政策（聯繫§3.2中“可持續增長率”）（4）低正常股利加額外股利兼有固定或持續增長股利政策和固定股利支付率政策，對公司來講靈活，對股東而言有明確的現金流入，受公司和股東的共同歡迎。
4．股票股利與股票分割（計算）（1）掌握股票股利對公司和對股東的影響；（2）掌握股票分割的目的及其對公司和對股東的影響；（3）熟悉股票分割的適用條件。
三、典型試題
1.發放股票股利，會產生下列影響()。
a.引起每股盈餘下降b.使公司留存大量現金
c.股東權益各項目的比例發生變化d.股東權益總額發生變化
e.股票價格下跌【答案】a、b、c、e【解析】發放股票股利，不會對公司股東權益總額產生影響，但會發生資金在各股東權益項目間的再分配。發放股票股利後，若盈利總額不變，會由於普通股股數增加而引起每股盈餘和每股市價下降；但又由於股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變；發放股票股利可使股東分享公司的盈餘無須分配現金，這使公司留存了大量現金。 2．某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發放10%的股票股利後，公司的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元。（）【答案】×【解析】發放10%的股票股利後，即發放10萬股的股票股利，10萬股股票股利的總面值為10萬元，10萬股股票股利的總溢價為240萬元，10萬股股票股利的總市價為250萬元。所以，發放10%的股票股利後，公司的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬元。 3．一般情況下，公司通過發放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前後，資本成本不變。 ()【答案】〇【解析】發放股票股利，不會對公司股東權益總額產生影響，但會發生資金在各股東權益項目間的再分配。因此，發放股票股利不會影響公司資產總額、負債總額和股東權益總額的變化，所以，負債總額、股東權益總額在資產總額中所占的比重不變，即資本結構不變（財務風險不變，貝他係數不變），這樣，根據資本資產定價模式計算出的普通股資本成本也不變（資本資產定價模式既可以計算普通股預期收益率，也可以計算普通股資本成本）。在不考慮籌資費的情況下（發放股票股利沒有籌資費），普通股的資本成本和留存收益的資本成本是相同的，因此，雖然發放股票股利後，普通股股本增加了，留存收益（未分配利潤）減少了，但由於其個別資本成本相同，所以，普通股股本和留存收益的此增彼減既不會影響其個別資本成本也不會影響股東權益總額在資產總額中所占的比重。發放股票股利後，資本結構不變，個別資本成本也不變，所以，加權資本成本也不變。