1．某公司近3年財務數據和有關財務比率如下：
指標200320042005
銷售收入（萬元）400043003800
總資產（萬元）
普通股（萬元）
留存收益（萬元）
所有者權益1430
100
500
6001560
100
550
6501695
100
550
650
流動比率
平均收現期(天)
存貨周轉率
債務/所有者權益
長期負債/所有者權益
銷售毛利率
銷售淨利率
總資產周轉率
淨資產周轉率1.19
18
8.0
1.38
0.5
20%
7.5%
2.80
21%1.25
22
7.5
1.40
0.46
16.3%
4.7%
2.76
13%1.20
27
5.5
1.61
0.46
13.2%
2.6%
2.24
6%
假設該公司沒有營業外收支和投資收益,所得稅率不變.
要求1)最大限度還原會計報表
2)運用杜邦分析體系各因素變化對淨資產收益率的影響
3)分析該公司資產、負債和所有者變化的原因
4）找出公司在管理過程中的問題和解決問題的對策，公司一般該從哪些方面改善？
2．某公司2005年資料如下： (萬元）
收入1000
稅後利潤100
發行股利40
留存收益60
負債1000
股東權益（200萬股，面值1元）1000
總資產2000
請分別回答就下列不相關問題：
1）計算該公司的可持續增長率
2）假設2006年預計增長率為10%，公司擬通過提高銷售淨利潤率和提高資產負債率解決問題。請分別計算指標分別達到多少時可滿足增長的需要資金。假設除分析的指標之外其指標不變，公司不打算增發新股
3）如果公司預計2006年增長率為15%，其應籌集多少權益資金？假設不改變當前的資本結構、留存收益率和經營效率
4）公司為擴大業務，需要增加200萬元資金，可通過借款或發行股票籌集。
如果借款利率為6.5%,而原債務利息率為5%;如果發行股票,預計發行價格10元/股,假設公司所得稅率20%,固定成本和費用(含管理費用和營業費用)可維持在上年的125萬元,變動成本率與上年持平,計算兩種籌資方式下的每股收益無差別點(銷售額)。
【參考答案】
1）可持續增長率=(10%×0.5×2×60%)/(1-10%×0.5×2×60%)=6.38%
或=100/(1000-60) ×60%=6.38%
2)①設x為銷售淨利潤率
10%=(x×0.5×2×60%)/(1-x×0.5×2×60%)
解得x=15.15%其他因素不變, 銷售淨利潤率達到15.15%即可
②提高資產負債率
因為公司不打算增發新股,故
△ 資產=△負債+△留存收益
△ 資產=2000×10%-2000=200萬元
△ 留存收益=1000×(1+10%)×10%×60%=66萬元
△ 負債=200-66=134萬元
解得新資產負債率=(1000+134)/(2000+200)=51.55%
或設新部分權益乘數為a
10%=(10%×0.5×a×60%)/(1-10%×0.5×a×60%)解得:a=3.03
資產負債率=1-1/3.03=67%
如果△資產=200萬元則△負債=200×67%=134萬元
解得新資產負債率=(1000+134)/(2000+200)=51.55%
3)下期預計銷售收入=1000(1+15%)=1150萬元
總資產=2000(1+15%)=2300=1150/0.5=2300萬元
股東權益=1000(1+15%)=2300×0.5=1150萬元
期初股東權益=1000萬元
本期留存收益=1150×10%×60%=69(萬元)
需要籌集的外部權益資金=1150-1000-69=81(萬元)
4)2005年銷售淨利潤100萬元
則100=[1000(1-變動成本率)-125-1000×5%](1-20%)
解得:變動成本率=70%
{[s(1-70%)-125-1000×5%-200×6.5%](1-20%)}/200
=[s(1-70%)-125-1000×5%](1-20%)}/(200+20)
解得:s=1060萬元
3.abc公司繫上市公司，請協助完成2006的預算編制工作，2005年有關報表如下：
2005 利潤表 單位：萬元
銷售收入1260
銷售成本1008
毛利252
經營管理費用
變動成本（付現）63
固定費用（付現）63
折舊26
營業利潤100
財務費用10
利潤總額90
所得稅27
淨利潤63