一、單項選擇題
1、假設a公司在今後不增發股票，預計可以維持2003年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售淨利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2003年的銷售可持續增長率是10%，a公司2003年支付的每股股利是0.5元，2003年末的股價是40元，股東預期的報酬率是（ ）
a、10%
b、11.25%
c、12.38%
d、11.38%
答案
:d
解析
:因為滿足可持續增長的相關條件，所以股利增長率為10%
r=
2、a租賃公司將原價105430元的設備以融資租賃方式租給b公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年後再付象徵性的名義價值10元，則設備所有權歸屬於b公司。如b公司自行向銀行借款購此設備，銀行貸款年利率為12%，每半年付息一次，則b應該（ ）
a、融資租賃
b、借款購入
c、二者一樣
d、難以確定
答案
:a
解析
:租金現值=20000×（p/a，6%，6）（1+6%）+10×（p/s，6%，6）
=20000×4.9173×1.06+10×0.7050=104253.81
∵104253.81小於105430
∴以融資租賃為好
3、有一項年金，前3年無流入，後5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，其現值為（ ）萬元。
a、1994.59
b、1565.68
c、1813.48
d、1423.21
答案
:b
解析
:本題是遞延年金現值計算的問題,對於遞延年金現值計算的關鍵是確定正確的遞延期,本題總的期限為8年,由於後5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，從圖中可以看出與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期a，所以遞延期為2，因此現值=500×（p/a，10%，5）×（p/s，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68
4、一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年複利一次，年實際利率會高出名義利率（ ）
a、4%
b、0.24%
c、0.16%
d、0.8%
答案
:c
解析
:本題的考點是實際利率與名義利率的換算。已知：m=2 r=8%
根據實際利率的名義利率之間關係式：
所以實際利率高於名義利率8.16%—8%=0.16%
5、證券投資者在購買證券時，可以接受的最高價格是（ ）.
a、出賣市價
b、風險價值
c、內在價值
d、票面價值
答案
:c
解析
:投資者選擇投資對象的標準有兩個，價格標準和收益率標準，兩者最終反映為證券投資內在價值，即證券投資預期未來現金流入量的折現值的高低
6、當必要報酬率不變的情況下，對於分期付息的債券，當市場利率小於票面利率時，隨著債券到期日的接近，債券價值將相應（ ）
a、增加
b、減少
c、不變
d、不確定
答案
:b
解析
:對於到期一次還本付息的折價債券，隨著時間的推移，債券價值將相應增加，對於分期付息的溢價債券，隨著時間的推移，債券價值將減少，本題市場利率小於票面利率，屬於溢價發行債券。
7、某企業於2003年4月1日以950元購得面額為1000元的新發行債券，票面利率12%，每年付息一次，到期還本，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（ ）
a、高於12%
b、小於12%
c、等於12%
d、難以確定
答案
:a
解析
:對於折價發行，每年付息的債券，其到期收益率高於票面利率；對於溢價發行，每年付息的債券，其到期收益率小於票面利率；對於平價發行，每年付息的債券，其到期收益率等於票面利率。
8、當證券間的相關係數小於1時，分散投資的有關表述不正確的是（ ）
a、投資組合機會集線的彎曲必然伴隨分散化投資發生
b、投資組合報酬率標準差小於各證券投資報酬率標準差的加權平均數
c、表示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例
d、其投資機會集是一條曲線
答案
:d
解析
:如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線，若投資兩種以上證券其投資機會集落在一個平面上。
9、一個投資項目的原始投資於建設起點一次投入,使用年限為10年,當年完工並投產.經預計該項目的回收期是4年,則按內含報酬率確定的年金現值係數是（ ）
a、6
b、5
c、4
d、2
答案
:c
解析
:內含報酬率是能使未來現金流入現值等於原始投資的貼現率；
回收期=原始投資額/每年現金淨流入量
原始投資額=每年現金淨流入量×回收期
由於：原始投資額=每年現金淨流入量×年金現值係數
即：年金現值係數=回收期=4
10、已知（s/a，10%，9）=13.579，（s/p，10%，1）=1.1000，（s/p，10%，10）=2.5937。則10年、10%的即付年金終值係數為（ ）
a、17.531
b、15.937
c、14.579
d、12.579
答案
:a
解析
:即付年金終值係數=13.579×1.1+2.5937=17.531。
11、某種股票的購進價格是30元，最近剛支付的股利為每股3元，估計股利年增長率為12%，則該種股票的預期收益率為（ ）。
a、19.9%
b、23.2%
c、26.78%
d、22%
答案
:b
解析
:總收益率=股利收益率+資本利得收益率=[3×（1+12%）]/30+12%=23.2%。
12、下列關於風險的論述中正確的是（ ）。
a、風險越大要求的報酬率越高
b、風險是無法選擇和控制的
c、隨時間的延續，無險將不斷加大
d、有風險就會有損失，二者是相伴而生的
答案
:a
解析
:投資者冒風險投資、就要有風險報酬作補償，因此風險越高要求的報酬率就高。特定投資的風險具有客觀性，但你是否去冒風險及冒多大風險，是可以選擇的。風險是一定時期的風險，隨時間延續事件的不確定性縮小。風險既可以給投資人帶來預期損失，也可帶來預期的收益。
13、投資風險中，非系統風險的特徵是（ ）。
a、不能被投資多樣化所稀釋
b、不能消除而只能迴避
c、通過投資組合可以稀釋
d、對各個投資者的影響程度相同
答案
:c
解析
:非系統風險可以通過多角化投資消除，又稱為可分散風險。
14、若兩個投資項目間的協方差小於零，則它們間的相關係數（ ）。
a、大於零
b、等於零
c、小於零
d、無法判斷
答案
:c
解析
:σjk=rjkσjσk ；由公式可看出若兩個投資項目的協方差小於零，則它們的相關係數也會小於零。
15、下列關於相關性對風險影響的說法中，錯誤的是（ ）。
a、證券報酬率的相關係數越小，風險分散化效應就越強
b、機會集曲線是否有向左彎曲部分，取決於相關係數的大小
c、機會集是一條直線，表示兩種組合的證券相關係數為0
d、機會集曲線越彎曲，證券報酬率的相關係數就越小
答案
:c
解析
:完全正相關的投資組合，不具有風險分散化效應，其機會集是一條直線。