一、單項選擇題
1、下列關於評價投資項目的回收期法的說法中，不正確的是（ ）。
a、它忽略了貨幣時間價值
b、它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據
c、它不能測度項目的盈利性
d、它不能測度項目的流動性
答案
:d
解析
:投資項目的回收期指標只考慮了部分現金流量，所以它不能測度項目的盈利性，回收期是指收回原始投資所需要的時間，所以它可以衡量流動性。
2、某投資方案，當貼現率為為16％時，其淨現值為338元，當貼現率為18％時，其淨現值為－22元。該方案的內含報酬率為（ ）。
a、15.88％
b、16.12％
c、17.88％
d、18.14％
答案
:d c
解析
:本題的考點是利用插補法求內含報酬率，內含報酬率是使淨現值為0時的貼現率。
內含報酬率
＝16％＋（18％－16％）×〔338/（338＋22）〕
＝17.88％
3、某公司擬新建一車間用於生產受市場歡迎的甲產品，據預測甲產品投產後每年可創造100萬元的收入；但公司原生產的a產品會因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元。則與新建車間相關的現金流量為（ ）萬元。
a、100
b、80
c、20
d、120
答案
:b
解析
:在進行投資分析時，不僅應將新車間的銷售收入作為增量收入來處理，而且應扣除其他部門因此而減少的銷售收入。
4、企業在分析投資方案時，有關所得稅率的數據應根據（ ）來確定。
a、過去若干年的平均稅率
b、當前的稅率
c、未來可能的稅率
d、全面的平均稅率
答案
:c
解析
:投資決策使用的數據，都是關於未來的預計數據。
5、年末abc公司正在考慮賣掉現有的一台閒置設備。該設備於8年前以40000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅30％，賣出現有設備對本期現金流量的影響是（ ）。
a、減少360元
b、減少1200元
c、增加9640元
d、增加10360元
答案
:d
解析
:賬面淨值＝40000－28800＝11200（元）
變現損失＝10000－11200＝－1200（元）
變現損失減稅＝1200×30％＝360（元）
現金淨流量＝10000＋360＝10360（元）。
6、在計算現金流量時，若某年取得的淨殘值收入大於稅法規定的淨殘值時，正確的處理方法是（ ）。
a、只將兩者差額作為現金流量
b、仍按預計的淨殘值作為現金流量
c、按實際淨殘值減去兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現金流量
d、按實際淨殘值加上兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現金流量
答案
:c
解析
:本題的考點是在計算各年現金淨流量時要對涉及的稅收調整項目進行正確計算。當實際淨殘值收入大於預計的淨殘值收入時，要對其差額補稅；當實際淨殘值收入小於預計的淨殘值收入時，其差額部分具有抵稅的作用。
7、在進行資本投資評價時（ ）。
a、只有當企業投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創造財富
b、當新項目的風險與企業現有資產的風險相同時，就可以使用企業當前的資本成本作為項目的折現率
c、增加債務會降低加權平均成本
d、不能用股東要求的報酬率去折現股東現金流量
答案
:a
解析
:選項b沒有考慮到等資本結構假設；選項c沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由於財務風險增加而提高；選項d說反了，應該用股東要求的報酬率去折現股東現金流量。
8、甲公司評價一投資項目的β值，利用從事與擬設項目相關的某上市公司的β值進行替換，若該上市公司的β值為2，資產負債率為60％，甲公司投資該項目後的產權比率為0.6，則考慮所得稅影響的項目的β值（所得稅率為30％）與不考慮所得稅的項目的β值相差（ ）。
a、－0.11
b、0
c、0.11
d、0.98
答案
:c
解析
:若考慮所得稅的影響：
上市公司的β資產＝β權益/〔1＋（1－30％）×上市公司產權比率〕＝
甲公司投資該項目的β權益
β資產×〔1＋（1－30％）×甲公司產權比率〕
＝0.98×（1＋0.7×0.6）＝1.39
若不考慮所得稅的影響：
上市公司的β資產＝上市公司β權益/上市公司權益乘數＝
甲公司投資項目的β權益＝β資產×〔1＋甲公司產權比率〕＝0.8×（1＋0.6）＝1.28
差值＝1.39－1.28＝0.11
9、對投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（ ）。
a、投資項目的原始投資
b、投資項目的現金流量
c、投資項目的有效年限
d、投資項目設定的貼現率
答案
:d
解析
:內含報酬率是根據方案的現金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。內含報酬率是能夠使未來現金流入量現值等於未來現金流出量現值的貼現率，計算時必須考慮原始投資和項目期限。
10、如果考慮貨幣時間價值，固定資產平均年成本是未來使用年限內現金流出總現值除以（ ）。
a、年金終值係數
b、年金現值係數
c、使用年限
d、原始投資額
答案
:b
解析
:固定資產平均年成本是指該資產引起現金流出的年平均值。考慮貨幣時間價值時，首先計算現金流出的總現值，然後分攤給每1年。
11、某公司現在有一幢廠房，賬面原值300萬元，已計提折舊80萬元，目前市價為280萬元，如果利用該廠房興建安裝一條生產水線，應（ ）。
a、以300萬元作為投資分析的機會成本考慮
b、以220萬元作為投資分析的機會成本考慮
c、以280萬元作為投資分析的機會成本考慮
d、以200萬元作為投資分析的沉沒成本考慮
答案
:c
解析
:在進行投資分析時，應將使用的公司的廠房作為機會成本考慮。因為公司雖然不需動用現金去購買，但若公司不利用該廠房，則它可將該廠房移作他用，並取得一定收益。應特別注意的是，在確定相關的現金流量時，應以廠房現行市價作為機會成本考慮，而不是當初購入的賬面價值，也不是目前的折余價值。
12、企業投資18.9萬元購入一台設備，預計使用年限為10年，預計殘值0.9萬元，該設備按直線法計提折舊。設備投產後預計每年可獲得淨利1.2萬元，則投資回收期為（ ）。
a、3.56年
b、4.09年
c、5.62年
d、6.3年
答案
:d
解析
:年折舊＝（18.9－0.9）/10＝1.8（萬元）
年營業現金流量＝1.2＋1.8＝3（萬元）
回收期＝18.9/3＝6.3（年）
13、下列說法中不正確的是（ ）。
a、按收付實現制計算的現金流量比按權責發生制計算的淨收益更加可靠
b、淨現值法不能揭示投資方案可能達到的實際報酬率
c、利用不同的評價指標進行項目評價時，評價結果可能不一致
d、投資回收期和會計收益率法都沒有考慮回收期滿後的現金流量
答案
:d
解析
:回收期法的缺點是沒有考慮回收期以後的收益;但會計收益率法則考慮了項目計算期內的全部淨收益，即現金流量。
14、現值指數法與淨現值法相比較，其優點是（ ）。
a、不必事先選擇貼現率
b、可以進行獨立方案獲利能力比較
c、可以進行互斥方案獲利能力的比較
d、考慮了現金流量的時間價值
答案
:b
解析
:計算淨現值和現值指數都必需預先設定貼現率。淨現值是絕對數指標，受到投資規模的影響。現值指數是相對數指標，有利於對初始投資額不同的投資方案之間進行比較。因此，兩個方案是互斥的，應以淨現值作為標準。如果兩個方案是相互獨立的，要選擇現值指數大的方案。
15、若將無風險貼現率、風險調整貼現率、風險程度和風險報酬斜率等項因素用k＝i＋bq的關係方式來表達，則應以（ ）。
a、b表示無風險報酬率
b、k表示風險程度
c、i表示無風險報酬率
d、q表示風險調整折現率
答案
:c
解析
:公式中：b表示風險報酬斜率;k表示風險調整折現率;q表示風險程度;i表示無風險報酬率。