八、長期投資評估
(一)考試目的
通過對長期投資評估內容的考核，測試考生對長期投資的特點及評估方法的掌握情況。重點測試考生對各類長期投資評估有關的基本概念、評估具體方法的掌握情況，考核考生分析和解決長期投資評估問題的能力。
(二)考試基本要求
1．熟悉長期投資的概念、長期投資評估的特點、局限性及程式。
2.掌握長期債權投資的特點及評估上市交易債券和非上市交易債券的方法。
3．了解股票投資的特點，股票的票面價格、發行價格、賬面價格、清算價格、內在價格和市場價格的關係；掌握上市交易股票的價值的基本要求和評估方法；掌握非上市普通股評估的技術思路，以及在固定紅利型、紅利增長型和分段型股利分配政策假設前提下的股票價值評估方法；掌握優先股的評估方法。掌握股權投資收益的分配形式和契約規定對長期投資價值評估的影響，掌握非控股型長期投資和控股型長期投資的評估方法。
4．了解其他資產的構成及成為評估對象的條件、標準和評估方法。
(三)要點說明
1．長期投資
所謂長期投資是指不準備隨時變現、持有時間超過1年以上的投資。這種投資的目的是：
(1)為了積累資金；
(2)為了達到控制其他企業或對其他企業施加重大影響；
(3)出於其他的長期戰略考慮等。長期投資按其投資的性質可分為股權投資、債權投資和混合性投資三類。
2．長期債權評估的特點
(1)投資風險較小，安全性較強；
(2)到期還本付息，收益相對穩定；
(3)具有較強的流動性。
3.非上市交易債券的評估方法
對於非上市交易債券不能直接採用市價進行評估，應該採取相應的評估方法進行價值評估。對距評估基準日1年內到期的債券，可以根據本金加上持有期間的利息確定評估值；超過1年到期的債券，可以根據本利和的現值確定評估值。但對於不能按期收回本金和利息的債券，評估人員應在調查取證的基礎上，通過分析預測，合理確定評估值。
通過本利和的現值確定其評估值的債券，宜採用收益法進行評估。根據債券付息方法，債券又可分為到期一次還本付息債券和分次付息、一次還本債券兩種。評估時應採用不同的方法計
算。
4．非上市交易股票的評估
非上市交易的股票，一般應採用收益法評估，即綜合分析股票發行企業的經營狀況及風險、歷史利潤水平和分紅情況、行業收益等因素，合理預測股票投資的未來收益，並選擇合理的折現
率確定評估值。
5．固定紅利型股利政策下股票價值評估
固定紅利型是假設企業經營穩定，分配紅利固定，並且今後也能保持固定水平。在這種假設條件下，普通股股票評估應採用年金法。
6.紅利增長型股利政策下股票價值評估
紅利增長型適用於成長型股票的評估。成長型企業發展潛力大，收益率會逐步提高。該類型的假設條件是發行企業並未將剩餘收益分配給股東，而是用於追加投資擴大再生產，因此，紅利呈增長趨勢。在這種假設前提下，普通股股票價值評估應考慮將股票收益的預期增長率包含在資本化率中。
7.分段型股利政策下股票價值評估
分段型股利政策下股票價值評估的原理是：
第一段，指能夠較為客觀預測股票的收益期間或股票發行企業某一經營周期；
第二段，以不易預測收益的時間為起點，以企業持續經營到永續為第二段。
將兩段收益現值相加，得出評估值。實際計算時，第一段以預測收益直接折現；第二段可以採用固定紅利型或紅利增長型，收益額採用趨勢分析法或其他方法確定，先資本化再折現。
8．股權投資收益的分配形式
股權投資收益的分配形式，比較常見的有如下幾種類型：
(1)按投資額占被投資企業實收資本的比例，參與被投資企業淨利潤的分配；
(2)按被投資企業銷售收人或利潤的一定比例提成；
(3)按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等。
9．非控股型長期投資評估
(1)對於非控股型長期投資評估，可以採用收益法，即根據歷史上收益情況和被投資企業的未來經營情況及風險，預測未來收益，再用適當折現率折算為現值得出評估值。
(2)對於契約、協定明確約定了投資報酬的長期投資，可將按規定應獲得的收益折為現值，作為評估值。
(3)對到期收回資產的實物投資情況，可按約定或預測出的收益折為現值，再加上到期收回資產的現值，計算評估值。
(4)對於不是直接獲取資金收入，而是取得某種權利或其他間接經濟效益的，可通過了解分析，測算相應的經濟效益，折現計值。
(5)對於明顯沒有經濟利益，也不能形成任何經濟權利的投資則按零價值計算。在未來收益難以確定時，可以採用重置價值法進行評估。即通過對被投資企業進行評估，確定淨資產數額，
再根據投資方所占的份額確定評估值。
(6)如果進行該項投資的期限較短，價值變化不大，被投資企業資產賬實相符，則可根據核實後的被投資企業資產負債表上淨資產數額，再根據投資方所占的份額確定評估值。
非控股型長期投資也可以採取成本法評估，即根據被評估企業長期投資的賬面價值，經審核無誤後作為評估值。
不論採用什麼方法評估非控股型長期投資，都應考慮少數股權因素對評估值的影響。
10．控股型長期投資評估
對於控股型的長期投資，應對被投資企業進行整體評估後再測算股權投資的價值。整體評估應以收益法為主，特殊情況下，可以單獨採用市場法，對被投資企業整體評估，基準日與投資方的評估基準日相同。