06年高級會計職稱考試知識點之資金管理九

3．證券投資組合管理。

(1)證券投資組合又叫證券組合，是指在進行證券投資時，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。通過有效地進行證券投資組合，可削減證券風險，達到降低風險的目的。

(2)證券投資組合的風險可以分為兩種性質不同的風險，即非系統性風險和系統性風險，前者又叫分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成估價損失的可能性，這種風險可以通過證券持有的多樣化來抵消。後者又稱不可分散風險或市場風險，是指由於某些因素給市場上所有證券都帶來估價損失的可能性。這種風險影響到所有證券，不能通過證券組合分散掉。

系統性風險通常以β係數計量。

β係數的含義：投資組合的β係數是單個證券β係數的加權平均數，權數為各種證券在投資組合中所占的比重。

如果某種股票或組合的風險與整個證券市場的風險一致，則其β係數＝1；

如果某種股票或組合的風險大於整個證券市場的風險， 則其β係數 >1

如果某種股票或組合的風險小於整個證券市場的風險， 則其β係數 <1

(3)證券組合的風險收益是投資者因承擔不可分散風險而要求的超過時間價值的那部分額外收益。

rp＝βp（km－rf）  （7.2.5）

rp—證券組合的風險收益率 βp—證券組合的β係數

rf--無風險收益率  km—所有股票的平均收益率

其他因素不變的情況下，β係數越大，風險收益越大。

(4)資本資產定價模型

ki＝rp +βi（km－rf） （7.2.6）

ki—第i種證券組合的必要收益率 βi—第i種股票或第i種證券組合的β係數

rf--無風險收益率  km—所有股票的平均收益率

 

(5)證券投資組合的方法有：選擇足夠數量的證券進行組合；

把風險大、風險中等、風險小的證券放在一起進行組合；

把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合。