投資調研報告

【摘要】易方達基金機構理財部副總經理梁天喜認為，中國經濟政策未來的演進方向是“退出”與“調結構”。並且按照這兩種政策邏輯，未來的投資機會將主要集中在家電、汽車、醫藥、品牌消費品、創新型企業等行業。

梁天喜:沿著兩大政策主線尋找XX年的投資機會

梁天喜認為中國經濟政策未來的演進方向是“退出”與“調結構”。第一是“退出”：在資產泡沫日趨嚴重，通脹預期增強的局面下，“極度”寬鬆的政策已經開始退出，“動態微調”的基調下，信貸增速將歸於常態。第二是“調結構”：金融危機期間，“調結構”讓位於“保增長”。復甦後，“調結構”將成為政策的主基調，並決定復甦後能否進入新一輪增長期。而調結構的政策安排將圍繞以下幾個方面進行：產業振興規劃、淘汰落後產能、促進兼併重組、抑制產能過剩、促進新興產業發展、促進中小企業發展、抓好節能減排。

[第一大主線：信貸緊]信貸閘門進一步收緊 11月新增信貸預計回落至億

繼10月新增信貸創年內地量後，11月信貸將繼續回落。記者昨日從知情人士處了解到，11月工行、農行、中行、建行4家大型國有商業銀行新增貸款較10月小幅回落，總計達到1000億元左右。按照10月份新增量占比54%來計算，11月全國金融機構人民幣貸款也將繼續回落至億元。專家預計，年末最後一個月的信貸閘門將進一步收緊，但全年新增貸款仍可超過10萬億元大關。

[第二大主線：調結構]明年更重調結構 行業支持轉消費及新興產業

據新華社電 中共中央政治局11月27日召開會議,分析研究明年經濟工作。主持會議。會議強調,明年是實施規劃的最後一年,做好經濟工作,對於進一步有效應對國際金融危機衝擊、鞏固經濟回升基礎,為規劃啟動實施創造良好條件至關重要。要全面貫徹黨的xx大和xx屆三中、四中全會精神,以鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導,深入貫徹落實科學發展觀,保持巨觀經濟政策的連續性和穩定性,繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性,特別是要更加注重提高經濟成長質量和效益,更加注重推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整,更加注重推進改革開放和自主創新、增強經濟成長活力和動力,更加注重改善民生、保持社會和諧穩定,更加注重統籌國內國際兩個大局,努力實現經濟平穩較快發展。

為了更好地適應石油運輸市場的發展需要，滿足日益增長的運量對運力的需求，進一步擴充公司海洋運力規模，提高市場競爭力和市場占有率，經過廣泛深入的市場調查研究，我公司在已建成投入使用3艘、在建3艘4萬噸級原油和成品油兩用船的基礎上，擬再投資購置2艘4萬噸級原油和成品油兩用船，以增強公司發展後勁，改善公司經營結構。現將此項目可行性研究分析報告如下：

一、分析的前提條件和方法

1、前提條件

（1）公司所遵循的我國有關法律、法規、政策及公司所處的地區區域性社會環境仍如現時狀況而無重大變化；

（2）公司經營所涉及國家或地區目前的政治、經濟、法律、法規、政策及其社會環境仍如現時狀況而無重大改變；

（3）在預測期內，有關信貸利率、匯率和稅收政策無重大變化；

（4）公司經營運作不受諸如燃料、物料、潤料大幅漲價等不利因素的影響；

（5）公司生產經營發展計畫能如期實現。

2、分析方法

（1）項目概況

（2）項目建設的必要性和可行性；

（3）項目經濟效益分析；

（4）項目的風險分析及對策；

（5）綜合評價。

二、項目概況

隨著國民經濟的迅速發展，相關產業對石油及其產品的需求與日俱增，目前我國石油資源的主要來源是國內陸上油田、海洋油田，以及從國外進口的原油，其中海洋油和進口油增長迅速，而目前承擔沿海的運力大多噸位偏小，而且老舊嚴重，將逐步退出油運市場，運力增長落後於運量的增長。

為滿足運輸市場的需求，調整公司經營結構，提高公司經濟效益，增強公司發展後勁，公司擬投資購置2艘4萬噸級油輪。該油輪主要從事我國沿海、海進江和近洋航線的原油和成品油運輸，航線主要為：承運渤海灣地區至青島、廣州、湛江、南京等地原油；承運東海、南海地區至南京等地的原油；承運我國北方（大連、錦州、營口等地）至廣東等地的成品油；承運遠東航線（新加坡至韓國、日本等地）的成品油以及我國出口汽油，進口柴油、航空煤油。該項目投資總額約57,890萬元，所需資金通過自有資金、銀行借款等方式解決。

非洲幅員遼闊，人口眾多，但是社會經濟發展滯後，基礎設施差，貧窮、疾病、社會動盪。這些負面因素使得大多數人不看好非洲，甚至到了談“非”色變的地步，更別說去發展了，也因此非洲變成了全球最後被開發的地區。豐富的自然資源，後發的經濟優勢，物資的短缺，市場競爭還沒有達到很高的水平，使得這裡發展空間巨大，是我國企業，特別是中小企業理想投資目的地。我們應抓住這難得機遇大膽走進非洲，踐行“走出去”戰略，為企業乃至國家可持續發展尋找新的經濟成長點和推動力。

通過在非洲一段時間的工作生活，我對非洲有了一些基礎的認識，我希望就我的感受和思考與大家一起分享，以下為我對非洲投資的利弊分析，僅供參考與交流。

一方面，對非洲投資發展的有利因素。

國家鼓勵“走出去”的政策及中國與非洲眾多國家的傳統友誼是我們走進非洲極其重要的前提。非洲因經濟發展滯後，能源、交通、通信等基礎設施需要進行大量的投資建設。這裡自主研發生產能力弱，因而生產生活物資嚴重短缺，除了少數幾個非洲國家外，其餘國家基本上需要靠進口來滿足。市場空間和潛力巨大，價格也只能掌握在別人手裡，如果我們能利用我國的產業優勢和充足的產品來源綜合對非洲市場進行開發，優勢顯而易見。另外，非洲豐富的自然資源如石油、貴金屬、稀有金屬、有色金屬、木材、珍稀動植物，大面積的海洋和漁業資源，豐富的旅遊資源，大面積適宜種植的土地，充足的勞動力，大量的國際援助等等都為我們走進非洲發展的提供了強有力的保障。我國企業走進非洲不但發展了事業，還把先進的中國產品、技術、文化等傳播到非洲，這是一件有著積極意義的事。中興和華為等眾多中國公司在非洲發展都取得了輝煌的業績就是很好的例證。

縱觀前三季度，臨港新城地區固定資產投資呈現出“前高后低”走勢，中央巨觀調控的效應逐步顯現。

一、固定資產投資完成情況

1-9月，臨港新城地區完成固定資產投資78.8億元，占年度計畫的54.3%。其中，臨港集團投入最多，占總投入的42.9%，完成全年計畫的81.2%；蘆潮港鎮完成4.4億元，提前完成年度計畫目標；萬祥鎮、同盛物流超額完成節點目標，分別完成年度計畫的85.6%和76.3%。

綜合各方面完成情況，臨港新城地區固定資產投資主要呈現以下幾個顯著特點：

1、基礎設施建設穩步推進

1-9月，基礎設項目投資27.5億元，占固定資產總投資的34.9%，完成年度計畫的33.5%。主城區一期臨港大道、世紀塘加高加固、口岸查驗區、北島水流環工程基本竣工；深水港蘆潮輔助區、鐵路中心站及配套工程、蘆潮港西側灘涂圈圍工程等項目完成節點目標；兩港大道延伸段、y5道路等重大項目積極推進。

2、產業集聚高地雛形顯現

1-9月，重點產業項目投資30.7億元，占固定資產總投資的39.0%，完成年度計畫的60%。一批事關臨港地區長遠發展的重大項目建設正在進入高峰期。其中電氣重型裝備、滬東造船、中集製造、磁懸浮項目等項目均超額完成節點目標，臨港普洛斯一期、瓦錫蘭和禮才物流順利運營，中國國際海運貨櫃（集團）貨櫃製造服務項目動工。

3、功能性開發加快推進

1-9月，社會事業及功能性項目投資7.8億元，完成年度計畫的94.8%。主城區展示服務中心、臨港產業區管理中心等首批標誌性功能建築投入使用，嘴主題公園建成開園；海事大學建設加緊推進，部分建築完成結構施工，進行內部裝修和設備安裝；中國航海博物館完成樁基，正進行局部除水與土方開挖。