測算兩個投資項目收益率之間變動關係的指標有協方差和相關係數。
協方差為正值，表示兩種資產的收益率呈同方向變動，協方差為負值時，表示兩種資產的收益率呈相反方向變化。
協方差絕對值越大，兩種資產收益率的關係越密切，反之，則越疏遠。
相關係數在-1到+1之間變動，-1代表完全負相關，+1代表完全正相關，
0則表示不相關。
相關係數為正值時兩種資產收益率呈同方向變化，負值則呈反方向變化。
（3）兩項資產構成的投資組合的總風險
投資組合的總風險由投資組合收益率的方差和標準離差來衡量。
兩種資產組合的投資組合收益率方差的計算公式為：
【例六】在計算由兩項資產組成的投資組合收益率的方差時,不需要考慮的因素是()。（2005年）
a. 單項資產在投資組合中所占比重
b. 單項資產的β係數
c. 單項資產的方差
d. 兩種資產的協方差
【答案】b
【例七】
項目
a證券
b證券
預期報酬率
10%
18%
標準離差
12%
20%
投資比例
0.5
0.5
a、b相關係數
0.2
【要求】
（1）計算該投資組合的預期收益率；
（2）分別計算當a、b兩種證券的相關係數為 +1、0.2和-1時，該投資組合的協方差、方差和標準離差。
【答案】
