上市公司財務分析的作用主要在於對公司經營效率的分析與評估,以及對公司面臨的經營風險進行評估與判斷。特別是作為股票投資風險分析的一個重要工具,財務分析可以發揮重要作用。
以財務分析作為工具手段進行其風險分析的主要途徑之一是對正常的財務指標的惡化進行潛在的風險預警。為此,我們可以通過正常的財務分析方法,分析上市公司的財務狀況,為投資者深入上市公司進行追蹤調查提供依據,從而發現和揭示其潛在的投資風險。具體來說,由於財務指標之間存在一定的相關關係,我們可以根據財務報告中有關陳述和財務數據進行定量分析後,採用橫向和縱向的多種財務分析方法,進行比較分析、找出其異常表現、設定預警區域,從而將具有潛在風險的上市公司找出。在此,我們介紹幾個bba禾銀系統財務指標預警模型,供大家研究參考:
1、資產負債率
資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比,它反映在資產總額中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量公司在清算時保護債權人利益的程度。計算公式為:
資產負債率＝負債總額/資產總額×100%
該指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例,亦稱為舉債經營比率。如該比率過低,說明公司資金需求較少,意味著企業擴張及發展潛力不足,活力不夠；比率過高,超過債權人心理承受程度,則難以籌到資金,籌資風險加大。且利息負擔增加,償債風險也隨之增加。通常,資產負債率在60%-70%,比較合理、穩健；達到85%及以上時,應視為發出預警信號。
2、資產關聯方占用率
資產關聯方占用率是上市公司各關聯方占用資產總和與流動資產的比值。計算公式為:
資產關聯方占用率＝各關聯方占用資產總和/流動資產×100%
關聯方占用資產主要體現在公司應收帳款科目和其他應收款科目,均屬流動資產,因此本指標選用流動資產金額為除數。又上述科目屬於應收款項,也可用應收款項金額作除數。
目前,上市公司中普遍存在關聯企業、特別是大股東占用公司資產的情況,嚴重干擾了公司的正常生產運營和資金使用計畫,增加財務負擔,最終影響其盈利能力,侵害中、小股東權益。因此,如該比率數值較高,一般認為達到流動資產的5%或應收款項的40%時,應發出預警信號。數據來源於《資產負債表》中的相應科目及報表附註。
3、淨資產收益率
淨資產收益率也叫淨值報酬率或權益報酬率,是淨利潤與淨資產的比值,反映公司所有者權益的投資報酬率。指標越高,說明投資帶來的收益越高。對上市公司來說,是最重要的指標之一。計算公式為:
淨資產收益率＝淨利潤/淨資產×100%
由於在有關新股發行資格要求中,對淨資產收益率有較為嚴格的規定,為取得發行資格,公司可能存在操縱利潤行為。當公司淨資產收益率接近發行資格臨界點時,可認為發出預警信號,需注意防範。根據《關於做好上市公司新股發行工作的通知》的規定,bba禾銀上市公司分析系統將預警範圍定為最近3年加權平均淨資產收益率的平均數在6%-6.5%之間(其中取扣除非經常性損益後的淨利潤與扣除前的淨利潤相比孰低)。
另外,在使用該指標時,還應結合對"應收帳款"、"其他應收款"及"待攤費用"三項財務數據的分析進行綜合判斷。
(1)應收帳款:在我國,由於存在大量的"三角債",以及人為利用關聯交易通過"應收帳款"項目來進行利潤操縱等情況,因而"應收帳款"在資產總額中所占比重一直居高不下,不少企業甚至大量存在三年以上帳齡的應收帳款。如該帳款數額較前期增長過快,或集中在會計報表日前發生,則可認為發出預警信號。