企業的經營盈利能力主要反映企業經營業務創造利潤的能力。反映企業的盈利能力的財務指標有很多,但是單一指標的分析,往往使投資者對企業的盈利能力的判定處於一個模糊的狀態。在這裡,我們通過介紹兩種或兩種以上的財務指標之間的聯動關係,來評價企業當期的經營成果和未來獲利能力,從而為投資者了解企業的經營現狀提供一個清晰的分析思路。
1、負債經營率與利潤增長率的綜合搭配分析
負債經營率＝長期負債/所有者權益,它反映企業資金來源結構的獨立性和穩定性。
利潤增長率＝(本期淨利潤-上期淨利潤)/上期淨利潤,它反映了企業盈利能力的增值。
我們將上述指標結合考慮,可以綜合判斷企業的盈利能力的增長潛力。如果兩者同時增長,說明企業雖然加大了外部資金的投入,增加了一定的風險,但同時企業合理利用了資金,利潤也有所提高,其舉債經營給企業帶來了一定的利潤,說明舉債措施是對的。如果同時下降,說明企業在縮小負債規模的同時也縮減了盈利水平,其盈利潛力受到制約。
2、流動負債率、流動資產率、利潤增長率的綜合搭配分析
流動負債率＝流動負債/資產,流動資產率＝流動資產/資產,利潤增長率＝(本期淨利潤-上期淨利潤)/上期淨利潤
我們將上述指標結合考慮看企業的盈利前景。如果三個指標同時提高,說明企業擴大生產經營業務,增加了生產,也擴大了利潤；如果流動負債率提高而流動資產率降低,但利潤率提高,說明企業的產品銷售很好,供不應求,經營形勢依然保持良好的局面；如果流動負債率提高,流動資產率降低,利潤率降低了,說明企業的生產經營形勢惡化,企業將發生資金困難；如果流動負債率和流動資產率、利潤率同時下降,說明,企業的生產經營業務正在萎縮,企業的盈利前景非常不樂觀。
綜上所述,我們發現通過將反映企業的盈利能力的財務指標進行關聯搭配分析後,如果顯示企業的盈利能力都在減弱,那么該企業的盈利能力的潛力值得我們商榷,投資者應該謹慎對待。
案例分析
我們先利用禾銀上市公司分析系統,運用第一種方法舉例分析。以華天酒店 000428 2002年12月31日數據為例,我們可以看到,企業的負債經營率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77%,但利潤增長率為-19.8%,呈下降趨勢,說明企業的舉債並未給企業帶來預期的報酬。
再用第二種方法舉例分析,仍以華天酒店為例,我們分析流動負債率、流動資產率、利潤增長率三者的關係,如下表所示:
指標名稱 2001年 2002年 增長率
流動負債率 35.8% 27% -25% ↓
流動資產率 32% 22% -31% ↓
利潤增長率 -19.8% ↓
我們看到,三個指標同時呈下降趨勢,說明企業的盈利能力隨著生產經營業務的萎縮而逐漸變弱。