4.某公司擬投產一新產品，需要購置一套專用設備預計價款900000元，追加流動資金145 822元。公司的會計政策與稅法規定相同，設備按5年折舊，採用直線法計提，淨殘值率為零。該新產品預計銷售單價20元／件，單位變動成本 12元／件，每年增加固定付現成本500000元。該公司所得稅稅率為40％；投資的加權平均資本成本為10％。要求：(1)計算淨現值為零時的銷售量水平（計算結果保留整數）； （2）計算淨現值為零時的安全邊際率； （3）計算淨現值為零時的銷售量對利潤的敏感係數。【答案】（1）①淨現值為零，即預期未來現金淨流量的現值應等於原始投資流出的現值：原始投資流出的現值為1045822元（900000+145822）②未來收回的流動資金現值=1045822×(p/s,10%,5)= 1045822×0.6209=90541（元）③由於預期未來現金淨流量的總現值=未來經營活動現金淨流量的現值+未來收回的流動資金現值所以,未來經營活動現金淨流量的現值=預期未來現金淨流量的總現值-未來收回的流動資金現值=1045822-90541=955281(元)④由於未來經營活動現金淨流量的現值=每年經營階段的現金淨流量×（p/a，10%，5）所以,每年經營階段的現金淨流量=955281÷（p/a，10%，5）=955281÷3.7908=252000(元)⑤由於每年經營階段的現金淨流量=每年息前稅後利潤+每年折舊所以,每年息前稅後利潤=每年經營階段的現金淨流量-每年折舊=252000-（900000/5）=252000-180000=72000（元）⑥每年息稅前利潤=每年息前稅後利潤÷（1-所得稅率）=72000/（1-0.4）=120000（元）銷售量=（固定成本+息稅前利潤）÷（單價-單位變動成本）=（500000+180000+120000）÷（20-12）=100000（件）（2）盈虧臨界點銷售量=（500000+180000）÷（20-12）=85000（件）安全邊際率=（100000-85000）/100000=15%（3）銷售量對利潤的敏感係數即為經營槓桿係數=6.67現在我們來談一下解答本題的思路：1）淨現值為零，很容易聯想到現金流入量的現值等於現金流出量的現值，現金流出量的現值是已知條件，這樣，現金流入量現值也就成為已知條件了。有了現金流入量現值很容易就得到了每年的現金淨流量指標。2）本題要計算銷售量，題中很多已知條件如銷售單價、單位變動成本、固定付現成本等很容易讓我們想到要用每年的息稅前利潤數據來計算銷售量。3）題中給出了設備的折舊額，我們就可以非常方便地把現金流量數據轉化為息前稅後淨利、息稅前利潤等數據。4）在計算銷售量時，由於我們已經求出了每年的息稅前利潤，我們可以通過目標利潤和固定成本來求銷售量，此時，銷售量=（固定成本+目標利潤）/單位邊際貢獻，這裡需要注意的是，固定成本不僅包括固定付現成本，還包括固定非付現成本，即每年的折舊額。