4．更新改造的現金流量（流出為主）不增加收入，會發生付現成本。主要是現金流出量，如果有殘值回收或折舊等作為流出量的減項處理。期初舊固定資產變現價值 機會成本調稅變現價值<賬面淨值，減稅，流入變現價值>賬面淨值，多交稅，流出 期間ncf=經營收入-經營付現成本-所得稅 ncf= ebit（1-t）+折舊考試多用ncf =經營收入（1-t）-經營付現成本（1-t）+折舊×t實際多用期末回收額（流動資金和稅法殘值） 殘值調稅會計殘值>稅法殘值，多交稅，流出會計殘值<稅法殘值，多交稅，流出
5．如果項目相互滲透，如何確定β權益？
投資類型
規模擴張
非規模擴張
說明
β權益的確定
會計值：①確定原項目的；②將原項目的視為新項目的；③將新項目的轉換為；④將代入資本資產定價模式，求得；⑤最後根據加權平均資本成本計算公式求得
類比法：①確定參照項目的（因為一般情況下， 參照項目是有負債的，所以，其已知的為；②將參照項目的轉換為；③將參照項目的視為新項目的；④將新項目的轉換為；⑤最後根據加權平均資本成本計算公式求得。①規模擴張型投資是指新項目與原項目屬於同一行業；非規模擴張型投資是指新項目與原項目不屬於同一行業；②β資產=債務在全部資產中所占比例×β負債+權益在全部資產中所占比例×β權益由於負債的β值很低，一般假設為零。則，β資產=權益在全部資產中所占比例×β權益對於有負債的企業，權益只占總資產的一部分，比例<1，所以，β資產<β權益。即：β權益=權益乘數×β資產=（1+產權比率）×β資產β資產=β權益/權益乘數=β權益/（1+產權比率）如果考慮所得稅的影響，則β資產=β權益/[1+產權比率（1-所得稅率）]
注意：如果參照公司的所得稅率與投資項目不同，還要考慮其影響。