工業企業產成品市場法評估的幾點建議

市場法是現階段評估工業企業產成品時一種極為常用的方法，它是指按不含價外稅的可接受市場價格，扣除相關費用後計算被評估產成品評估值的方法。其計算公式：

評估值=不含稅出廠單價×庫存數量×（1-銷售稅金率-銷售費用率-所得稅率）

筆者以為在運用此公式進行工業企業產成品評估時應關注以下幾個環節：

一、對產成品總體價值進行初步判斷

這一步驟可通過對企業利潤表進行觀測分析來實現。

1．企業本年度有較大的利潤，一般可認為本次產成品評估應有一定程度的增值，但是如果期後經營環境（銷售價格或銷售量）有重大變化，並且該因素可量化，應該在評估值中予以體現；若不能量化，需在期後重大事項中予以披露。

2．企業本年度有微利、無利潤甚至有較大的虧損，則應結合以前年度銷售情況進行分析：

(1)若企業利潤率的變動是由於銷售量的萎縮導致單位產品固定成本分攤過大，則本次產成品評估應有較大幅度的減值，因為基準日賬面上列示的產成品賬面餘額不是正常的產成品成本概念，而且可以認為基準日產成品的期後變現都將成為問題，評估中可取實際銷售價格扣除銷售費用作為評估值，不應考慮扣除虧損，因為扣除虧損意味著調高評估值，而這種調高意味著產成品銷售損失的不確定性，只會加大評估的風險。

(2)若企業利潤率的變動是由於本年度產品銷售價格大幅度下降所致，則應考慮期後產品銷售價的情況，若有回升，可以正常產品評估標準考慮，即取價時可適當加權期後回升價格；若無回升，應考慮已積壓變現產品標準評估，評估中可考慮只扣除銷售費用，但不應考慮扣除虧損或利潤，這有可能和最終的評估值相矛盾，不扣除虧損原因同(1)。

(3)若本年的銷售量無較大幅度的下降且毛利率較高，利潤率下降系三項費用比率過大所致，則應對對應期間費用的合理性進行分析，若會計報表中列示的費用並不合理，需進行適當的調整，具體評估中可逐項分析三項費用的構成情況，剔除一些不合理的費用，將產成品評估進行調整；若對特定評估主體—資產占有方來說，較大金額的三項費用是必須的，則套用三項費用比例進行評估計算，而不應考慮以行業平均費用率來代替，因為這是對特定主體的評估。

二、對銷售產品的結構和銷售價格水平進行分析

一般在操作過程中往往選取過去兩年大類產品的銷售收入和銷售成本作為計算銷售毛利率以至最終計算所得稅利潤率的依據，但是必須考慮到其實際隱含的一個重要的前提：過去兩年的大類產品銷售結構無重大變化，且銷售結構類似於期末產成品的結構。如果這一假設不成立，那么可以認為該收入成本、費用比率與未來銷售的產品無對應關係。

在實際操作中可用如下思路加以判斷：關注過去若干年企業固定資產的價值和期末產成品的金額，因為固定資產的價值代表的是企業的生產能力，而期末產成品的金額可以作為企業銷售能力的一個側面依據（判斷其是否有積壓），如果兩個指標在選用測算年度內無重大變動，基本可判定企業的生產結構和銷售結構無重大變動。當然這一判斷的前提是應剔除非正常的產成品，同時假設企業為了不讓暢銷產品斷銷而庫存較多的該種產品。若經觀察、判斷，兩塊產成品的構成比例有重大差異，則應對該銷售收入成本進行權數調整。

對銷售價格水平的判斷也是一個非常重要的環節，在實務中曾經有這樣一個企業，去年的毛利率大大高於本年的毛利率，究其原因為本年電子產品價格大幅度下跌所致，這時若評估以兩年的利潤表分析為準，而銷售價格則取基準日前後的價格，兩者之間就不存在配比關係，因此，就不應考慮去年的財務數據。

三、費用扣除比率的確定

由於現行評估操作規程中規定只允許扣除銷售費用，不允許將管理費用和財務費用列入扣除範圍，本人認為應將管理費用納入考慮範圍。因為對於單項資產的價值評估，市場法的價值定義為在特定評估基準日條件下單項資產在公允市場上進行完整產權的渡讓而獲得的純收入或付出的全部價值。企業存在的最終目的是生成利潤，費用中銷售費用的產生對象是銷售產品，所以毫無疑問的應算入產品成本，而對於管理費用則有商榷的餘地，因為其對企業銷售產品實現利潤有間接的貢獻。企業的存在、發展和任何企業活動的行使都需要一個管理層的存在，管理層是企業的核心，它決定著企業的生存和發展，所以根據成本配比的原則，讓收入承擔相應數量的成本（管理費用）在情理之中。

四、以客觀稅金係數作為產品銷售稅金及附加的扣除數

企業實際的產品銷售稅金及附加金額除了受產品銷售收入的影響，同時也受購入原材料金額的影響（增值稅-進項稅），故不能客觀地反映企業在未來實現評估產成品銷售過程中需要發生的客觀稅費（經常是相反，因為其前年度進項稅額多抵意味著未來銷售過程中須多繳附加稅，而以以前年度會計報表為依據測得的數據往往為偏低）。

具體操作中可採用如下公式進行計算：

銷售稅金及附加扣除比率=17%×毛利率×原材料比率×附加稅金稅率（11%）

在期末在產品金額無較大變動的前提下，原材料比率可參考一年投入的原材料和本年產出產成品的比例。

五、產成品變現占用流動資金成本的考慮

若資產占有方在基準日有較大額度的短期借款，一般原因應為產成品占企業全部資產的比例較大，且周轉時間較長，由於現行評估操作規程只允許扣除銷售費用，而不能將財務費用列入扣除項目，但由於該項費用為企業銷售產品過程中必須發生的費用，故應採取變通手段，將產成品變現占用流動資金的成本作為本次產成品評估的一個調整因素，以降低產成品評估價值，從而降低評估風險。

在實務操作中可測算產成品和應收賬款的周轉時間，並根據平均銷售的假設，乘以短期借款的利率計算得其占用的資金成本。具體公式如下：

資金成本=基準日產成品金額/2*產成品和應收賬款的周轉時間*短期借款利率

六、預計未來銷售可能產生的積壓、削價的損失

若資產占有方基準日產成品的比例較大，且需要較長的周轉時間，可推測雖該批產成品基準日為正常產成品，但由於其需要的變現時間過長，該批產成品中的部分將變成積壓產成品。

具體判斷可測算該批產成品未來銷售需要的時間，一般可通過基準日產成品金額和本年度年產品銷售成本的比率來衡量，一般測算得的銷售所需時間過長，就需要分析該批產成品在將來可能造成的積壓數量，該比例的求取可通過分析過去若干年企業生產的產品在銷售過程中因沒有正常銷售而造成的損失和對應的該段時間的銷售成本比例。

預計積壓損失比率=若干年因積壓而銷價的損失金額/若干年度的銷售收入。