在我國證券市場上，高比例送股和轉增股的股票，一直受到市場追捧，而連續派現且支付率較高的股票表現平平，且長時間遭到市場冷落，造成這種現象的原因何在？請看———
公司股利分配政策歷來是證券市場經久不衰的炒作題材，高比例配送一直受到市場的追捧，而我國上市公司在股利分配方面素有“鐵公雞”的綽號，到公布年報時，公司以“不分配不轉增”六個字就把投資者輕易地打發了，使投資者的期望成為鏡中花水中月。
我國上市公司股利分配有現金股利和股票股利（又稱紅股、送股）兩種，資本公積轉增股本和盈餘公積轉增股本，常常被上市公司作為股票股利的一種替代品，在此一併歸入股利分配範圍討論。從2001年我國上市公司年報批露來看，實施純現金分紅的公司比重超過一半，達54％；不分配不轉增的達35％；其餘的公司主要實施混合分配，但比重都很小，此外，還有非良性現金分紅公司增多的新問題。同時，我國上市公司股利分配仍然存在現金股利支付率偏低、股利政策缺乏穩定性、送股和轉增股支付與股價的波動相關性大這三大老問題。
非良性現金分紅公司增多
2001年報一個突出的特點是非良性現金分紅的公司增多，主要表現為：①將利潤分光吃光，超能力派現，如承德露露（每股收益0.38元，每股派現0.66元）、長城電腦（每股收益0.156元，每股派現0.2元）。②經營情況欠佳，照常派現，如格力電器、隆平高科、深深寶a（經營活動現金流量為負值，每股派現分別為0.3元、0.3元、0.05元），深科技a（淨利潤為負值，每股派現0.06元），新鋼釩（每股賬面貨幣資金為0.08元，每股派現0.2元）。③派現當年已推出再融資方案，如鹽田港a（中期每10股配3股，年末每股派現0.5元）。④剛上市就高派現，如用友軟體（2001年上半年上市，每股派現0.6元）。
上市公司如果每股派現大於每股收益表示除分完當年利潤外，需動用往年的結餘利潤；淨利潤為負、經營活動現金流量為負時派現，表示在沒有現金正流入時還派現；派現前已推出再融資方案表明公司自身資金不足，需融資才能進行現金分紅；剛上市即高派現表示公司要動用募股資金進行分紅。
現金股利支付率偏低
2001年度有盈利但不進行現金分配的公司達274家。在分配預案中實施現金分紅的668家公司中，現金股利支付率在25％以下的公司有120家，其中每股收益超過0.80元的5家公司現金股利支付率竟低於15％。不考慮超能力分配的53家公司，有分配能力的上市公司平均現金股利支付率也僅為35.3％，比起國際證券市場50％的現金股利支付率仍屬偏低。低於每股0.05元現金分紅（蜻蜓點水式分紅）的公司在1999年只有34家（占上市公司總數的3.5％），到2000年、2001年，分別達到128家和184家（分別占上市公司總數的10.8％、17.5％）。
股票是一種高風險高收益的證券品種，應給予投資者超過國債的投資回報率，以目前證券市場上平均市盈率40倍、2001年平均現金股利支付率為35.3％來計算，股票投資者的回報率只有0.95％，還不到同期國債利率水平的一半。這使得投資者不看重現金股利分配，而看重股價的波動，助長了投資者的投機行為，不利於樹立正確的投資觀念。