（二）、有稅mm理論
命題一
負債公司的價值等於相同風險等級的無負僨公司的價值加上負債的節稅利益，節稅利益等於公司稅率乘以負債額。公司的價值模型為：
式中：vl — 有負債公司的價值；
vu — 無負債企業的價值；
t — 公司稅率；
d — 公司負債。
命題一的含義是：(1)當公司負債後，負債利息可以計人成本，由此形成節稅利益；(2)節稅利益增加了公司的收益和價值，這部分增加的價值量就是節稅利益，相當於節稅額的現值；(3)公司負債越多，公司價值越大，當公司目標為公司價值最大化時，公司的最佳資本結構應該是100%負債。
假定公司負債是永久性的，那么公司節稅利益的大小就取決於稅率和公司債務的獲利水平，公司年節稅利益為：
公司年節稅利益 = 債務收益 × 稅率
= 公司負債規模d × 公司債務資本收益率(即公司負債資本成本)kd× 稅率t
如果公司的負債是永久的，那么公司每年有一筆等額節稅利益流人，這筆無限期的等額資金流的現值就是負債企業的價值增加值。負債企業增加的價值為：
d×t是等額負債節稅利益的現值。
命題二
在考慮所得稅情況下，負債企業的權益資本成本率(ksl)等於同一風險等級中某一無負債企業的權益資本成本率(ksu)加上一定的風險報酬率。風險報酬率根據無負債企業的權益資本成本率和負債企業的債務資本成本率(kd)之差和債務權益比所確定。其公式為：
在命題一的基礎上，風險報酬考慮了所得稅的影響。因為(1一t)總是小於l，在d/s比例不變的情況下，這一風險報酬率總小於無稅條件下命題二中的風險報酬率。由於節稅利益，這時的股東權益資本成本率的上升幅度小，或者說，在賦稅條件下，當負債比率增加時，股東面臨財務風險所要求增加的風險報酬的程度小於無稅條件下風險報酬的增加程度，即在賦稅條件下公司允許更大的負債規模。
二、 資本結構的其他理論
（一）、權衡理論
（二）、代理理論
2資本結構決策
一、資本結構的影響因素
影響資本結構的因素較為複雜，大體可以分為企業的內部因素和外部因素。內部因素通常有營業收入、成長性、資產結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性已經股權結構等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業特徵等。一般而言收益與現金流量波動較大的企業要比現金流量較穩定的類似企業的負責水平低；成長性好的企業因其快速發展，對外部資金需求比較大，要比成長性差的類似企業的負責水平低；盈利能力強的企業因其內源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業的負債水平低；一般性用途資產比例高的企業因其資產作為債務抵押的可能性較大，要比具有特殊用途資產比例高的類似企業的負債水平高；財務靈活性大的企業要比財務靈活性小的類似企業的負債能力強。這裡財務靈活性是指企業利用閒置資金和剩餘的負債能力以應付可能發生的偶然情況和把握未預見機會的能力。
二、資本結構決策方法
1、資本成本比較方法
資本成本比較法是計算不同資本結構（或籌資方案）的加權平均資本成本，並以此相互比較進行資本結構決策的方法。
企業的資本結構決策，可分為初始資本結構決策和追加資本結構決策兩種情況。