三、典型試題
1．某企業準備購入a股票，預計3年後出售可得2200元，該股票3年中每年可獲現金股利收入200元，預期報酬率為10%。該股票的價值為（）元。
a. 2150.24b. 3078.57c. 2552.84d. 3257.68【答案】a【解析】該股票的價值=200（p/a，10%，3）+2200（p/s，10%，3）=2150.24（元）。2. 某企業長期持有a股票，目前每股現金股利2元，每股市價20元,在保持目前的經營效率和財務政策不變,且不從外部進行股權融資的情況下,其預計收入增長率為10%,則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為（）元。
a. 11%和21%b. 10%和20%c. 14%和21%d. 12%和20% 【答案】a【解析】在保持經營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權融資的情況下,股利增長率等於銷售增長率（即此時的可持續增長率）。所以, 股利增長率為10%。股利收益率=2（1+10%）/20=11%期望報酬率=11%+10%=21%3．有一筆國債,5年期,溢價20%發行,票面利率10%,單利計息,到期一次還本付清,其到期收益率是()。
a.4.23%b.5.23%c.4.57%d.4.69%【答案】c【解析】債券的到期收益率是指債券的本金和利息流入的現值等於其購買價格時的貼現率。由於在本題中屬於溢價購買，所以，購買價格等於其面值（1+20%）。計算到期收益率是求解含有貼現率的方程，即：現金流出的現值＝現金流入的現值。假設面值為m，到期收益率為i,則有：m（1+20%）=m×(1+5×10%)×(p/s，i，5)(p/s，i，5)=1.2／(1+5×10%)=0.8查表得i=4％, (p/s，4%，5)=0.8219i=5％, (p/s，4%，5)=0.7835則: i=4.57%4. 6年分期付款購物，每年年初付款500元，設銀行利率為10%，該項分期付款相當於現在一次現金支付的購價是（）。
a.2395.50元b.1895.50元c.1934.50元d.2177.50元【答案】a【解析】根據預付年金現值=年金額×預付年金現值係數（普通年金現值係數表期數減1係數加1）=（1+i）普通年金的現值求得。5．有一項年金,前3年無流入,後5年每年年初流入500萬元,假設年利率為10%,其現值為()。
a.1994.59b.1565.68c.1813.48d.1423.21【答案】b【解析】題中所提到的年金是遞延年金。需要注意的是，由於遞延年金是在普通年金的基礎上發展派生出來的，所以，遞延年金都是期末發生的。題中給出的年金是在每年年初流入，必須將其視為在上年年末流入，因此本題可轉化為求從第三年末開始有年金流入的遞延年金，遞延期為2。計算遞延年金的現值有兩種方法：一是將遞延年金視為遞延期末的普通年金，求出遞延期末的現值，然後再將此值調整到第一期初的位置。p=500×（p/a，10%，5）×（p/s，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68（萬元）二是假設遞延期中也進行發生了年金，由此得到的普通年金現值再扣除遞延期內未發生的普通年金現值即可。p(n)=p(m+n)-p(m)=500×[(p/a,10%,2+5)- (p/a,10%,2)]=1565.68（萬元）