第三章財務預測與計畫
一、重點內容
（1）外部融資銷售增長比的套用；（2）穩態模型下和變化條件下的可持續增長率的計算及套用；（3）現金預算和預計資產負債表的編制。
二、主要知識點
1．財務預測是確定融資需求。方法有銷售百分比法、資金習性分析法、現金預算編制法和使用計算機進行預測，其中；最簡單是利用“電子表格軟體”；較複雜使用“互動式財務規劃模型”；最複雜使用“綜合資料庫財務計畫系統”。（單選）
2．資金預測最基本的預測方法是銷售百分比法——假設某些資產、負債與收入間存在穩定百分比關係，根據預計銷售額或銷售增加額預測資產、負債和所有者權益的變化，並根據“會計恆等式”預測子金需要量。 1）隨銷售變化的資產：a貨幣資金b應收賬款c存貨d固定資產淨值（飽和）隨銷售變化的負債：a應付賬款b應付費用
外部融資額=銷售增加額
×
資產銷售百分比-銷售增加額
×
負債銷售百分比-預計銷售額
×
銷售淨利潤率
×
（
1-
股利支付率）
3．外部融資銷售增長比=資產銷售百分比-負債銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]
×
銷售淨利潤率
×
（
1-
股利支付率）敏感分析：影響因素有：銷售增長率、銷售淨利潤率和股利支付率。為了減少對外籌資的壓力，應提高銷售淨利潤率或降低股利支付率。可解決小幅增長時節約資金的計算和釋放（短期投資或分紅）、通貨膨脹問題。注意：名義銷售增長率=（1+通貨膨脹率）（1+銷售量增長率）-1
1）內含增長率 外部融資銷售增長比=0 時的銷售增長率。也是公司在現有經營效率和財務政策下可以承受的最大通貨膨脹率。
4．可持續增長率 1）可持續增長的假定條件和結論 ①假定條件：資本結構不變；股利支付率不變；銷售淨利潤率不變；資產周轉率不變；不打算增發新股，增加負債是唯一的外部資金來源。 ②可持續增長條件下的一系列等式：
銷售增長率=資產增長率=負債增長率=股東權益增長率=留存收益增長率=股利增長率
2）可持續增長的思想不是說企業的增長不可以高於或低於可持續增長增長率，問題在於管理人員必須事先預計並且可以解決企業在高速增長時所需要的資金，而且可以長期使用。（判斷） 3）可持續增長率的計算： 方法一：根據期初股東權益計算
可持續增長率=權益淨利潤率
×
留存收益率
=
銷售淨利潤率×資產周轉率×權益乘數
×
留存收益率
=a b c d
方法二：根據期末股東權益計算（考試中重點掌握方法二）
可持續增長率=
銷售淨利潤率×資產周轉率×權益乘數
×
留存收益率/（1-
銷售淨利潤率×資產周轉率×權益乘數
×
留存收益率）
=a b c
，
d/
（1- a b c，d）
其中：a——
銷售淨利潤率=本期淨利潤/本期銷售收入
b
——
資產周轉率=本期銷售收入/期末總資產
c
——
權益乘數=期末總資產/期初淨資產
d
——
權益乘數
，
=本期留存收益/本期淨利潤