2018復旦發展研究院最新調查報告:中國經濟景氣指數呈現波動

日前,復旦發展研究院金融研究中心發布了第19期中國經濟調查報告。調查顯示,XX年中國gdp增長預期為7.16%,未來一年的通脹率為1.14%。復旦發展研究院金融研究中心主任孫立堅認為,中國經濟景氣指數復甦更多體現在結構的調整上,包括核心產業的競爭力及軟實力的提升。

1、中國經濟景氣指數呈現波動

本次調查顯示,與上期相比,美國經濟景氣指數從43.4上調至45.0,和其他地區相比,美國經濟依然保持復甦勢頭;歐元區經濟景氣指數從-35.5變為-25,經濟略有復甦,但仍存在波動性,形勢依然不容樂觀。而中國經濟景氣指數由-2.6變動為2.5,經濟有所復甦。從中國經濟景氣指數的變化來判斷,其波動性相當明顯。

而經濟學家們對XX年中國gdp增長預期為7.16%,與今年1月的調查數據相比,其對XX年中國經濟成長預期下降了0.04%。從本期調查的美國gdp增長的長期趨勢來看,經濟學家對美國一季度經濟成長預期為2.58%,二季度則上升為2.66%。

復旦發展研究院金融研究中心主任孫立堅對此分析認為,全國兩會後,中國政府扶持經濟的戰略越來越清晰,經濟學家們看好兩會後經濟成長的積極效應。孫立堅還表示,美國依然保持比較穩定的經濟成長勢頭;而歐元區經濟跌幅收窄主要原因是德國經濟表現良好;希臘的問題造成歐元區亂象的可能性已緩解,對經濟下行的壓力正在釋放。

2、股市將帶來改革紅利

本次調查結果顯示,今年3個月期限的shibor(上海銀行間同業拆放利率)短期內(3個月)利率的預期為4.79%,1年後的shibor的利率的預期為4.62%,與上月數據相比,利率預期呈現上升趨勢。與1月預期相比,1年後年存款利率的預期下降0.17個百分點,3個月後的年存款利率的預期下降了0.04個百分點;3個月後的年貸款利率的預期為5.51%,與1月預期相比下降了0.04個百分點,1年以後的年貸款利率的預期為5.24%,低於1月預期0.17個百分點。約85%的經濟學家認為,中國未來6個月貨幣總量增長率會提高,未來一段時間貨幣供給速度可能依然保持上升態勢。

本次調查還顯示,上證綜合指數基準為3231點,3個月後的預測平均值上升了130點,1年後的預測平均值上漲600點;但對恒生指數預測則看跌,本期調查時的恒生指數為24836點,3個月後的預測平均值下降約74點。經濟學家對創業板指數的預測為上升,本期調查時的創業板指數為1908點,3個月後的預測上升92個點。wti原油價格短期的預測平均值為51.47美元/桶,與基準值基本保持不變。

對此,孫立堅指出,銀行間流動性依然較緊,帶動了短期shibor利率的上升。而從本次調查銀行利率的預測可看出,銀行同業市場受到貨幣政策寬鬆的影響,短期和中期利率依然保持下行格局。而"強通縮"之下的實際利率上升,將會導致降息空間依然存在。

孫立堅認為,股票市場作為先行指標反映出"兩會效應"所帶來的改革紅利和降息空間,依然作用於中國股市的判斷,不過短期可能出現調整,但經濟學家們仍看好中國政府扶持經濟政策的作用。這些信息反映在相關板塊之中,而創新性小微企業的增長,則體現在對未來股市增長的預期上。

3、人民幣升值壓力釋放

本次調查顯示,XX年2月中國外匯儲備預測指數為10,比上期數據上升個12點;fdi(外商直接投資)輸出預測指數與今年1月相比上升了3個點;fdi輸入預測指數上升到5;出口預測指數下降約4個點;進口預測指數下降約4個點。

調查數據還顯示,國內消費景氣指數比今年1月下降12;就業率景氣指數從1月調查結果的2.63上升到12.50。此外,汽車登記率上升到12。世界貿易份額景氣指數基本維持不變。

此外,經濟學家們預測美元兌人民幣匯率3個月後的平均值為6.29,1年後的平均值為6.37,與上期數據相比,人民幣長短期均出現貶值傾向;歐元兌美元匯率3個月後的預測均值為1.11,1年後的平均值為1.10,短期出現貶值預期,而長期則有上升預期。

孫立堅對此認為,海外投資收益的增加,投資回報率的改善,可能是外匯儲備增加的主要原因。受到“一帶一路”國家戰略的影響,fdi輸出呈現出一個上升態勢。而中國經濟處於調整狀態(影響進口)和世界經濟的不確定性(影響出口)使得進出口額呈現“雙降”。同時,受到國家扶持經濟政策的影響,投資復甦帶動了就業增長和汽車登記率的回暖。但是,國內消費和世界貿易額依然處於低迷狀態。而受qe3退出政策影響,中國資本“走出去”投資替代貿易緩解了雙順差,從而使人民幣升值壓力得以釋放。

中國金融對外開放給老百姓(603883,股吧)帶來更多幣種產品的選擇,對於美元資產的投資等因素,會帶來人民幣貶值態勢。由於短期受到qe3退出和希臘問題的影響,歐元呈現貶值的態勢。但是,中長期由於德國經濟的作用以及歐洲區域經濟的復甦,一年後過度貶值的歐元將會呈現止跌回升的調整態勢。

4、區域經濟景氣指數出現復甦

從行業來看,本次調查顯示,商業銀行景氣指數比1月調查時下降約5個點;投資銀行景氣指數下降17個點左右;保險業景氣指數下降約8個點。可以看出,專家對投資銀行和保險公司的盈利增長預期作出了向下調整。

而與今年1月調查結果相比,機械工程、電子產品、零售貿易、通訊服務行業景氣指數有所上升,其餘行業景氣指數均有不同程度下降,但上升和下降幅度不大。其中,建築行業維持下降趨勢,由16.12變為11.76。

此外,與今年1月調查結果相比,除了天津有略微下降外,其餘地區景氣指數均有不同程度上升,其中,深圳和重慶上升幅度最大。本期最高經濟景氣指數是重慶,為39.47;香港經濟景氣指數依然最低,為-10,較上期有所回暖。

從房價景氣指數來看,與今年1月調查相比,代表性城市的房價景氣指數表現不一。“北上廣”房價景氣指數均有所下降,而深圳和重慶房價景氣指數上升幅度較大。

孫立堅表示,金融監管力度的加大,暫時會影響金融行業景氣指數的復甦。由於金融市場處於一個資金市的格局中,經濟基本面的改善還沒有完成,市場的波動特徵也反映在投資銀行和保險業景氣指數的變化之中。

此外,零售貿易與機械工程等和國家戰略有關行業呈現出上升的態勢。而其他行業則受到產能過剩的影響,仍處於下滑的格局之中。而區域經濟受到我國“一帶一路”、區域協調發展、自貿區等國家戰略的影響,其景氣指數出現復甦。

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