內容提要：本文從巨觀經濟和微觀經濟的角度分析了企業內部資本市場的發展創新與稅收政策對接的必要性，並在此基礎上，從企業所得稅的角度探討了當前我國如何完善明晰現行的資本市場稅收政策問題，以期為推動我國資本市場的長足發展有所裨益。
關鍵字：內部資本市場; 二元所得稅制 可轉換債券
一、我國企業內部資本市場的發展創新與稅收政策對接的必要性
資本市場可以分為外部資本市場和內部資本市場。之所以出現內部資本市場是由於企業作為資本的使用者與外部資本市場之間存在著嚴重的信息不對稱性，當這種不對稱性發展到一定程度時，企業就會通過兼併、分立、重組、投融資等活動的資源配置行為建立其內部資本市場，以滿足生產和資源配置的需要。在我國資本市場尚不完善、納稅人從間接融資轉向直接融資的“跛行”過程中，利用稅收手段促進內部資本市場的完善是非常必要的。從巨觀經濟的角度看，其必要性體現在以下三個方面：
1.有利於社會主義市場經濟的完善與發展。資本市場是現代市場經濟的核心，其資源配置主要是通過資本市場來進行。以股票（權）為核心的現代資本市場的發展既是現代市場經濟發展的必要條件，也是現代市場經濟發達程度的標誌。中國經濟體制的轉軌能否成功在很大程度上取決於資本市場的發展，作為市場形成和發展的外部條件，合理完善的資本市場稅收政策和制度不僅能夠促進資本市場健康快速發展，也有利於社會主義市場經濟的完善和發展。
2.有利於資本在國際市場上的流通。世界經濟一體化和與之相伴的金融全球化使資本的跨境流動成為不可避免的趨勢。長期以來由於體制的問題，國內資本市場與國際資本市場長期分割，國內市場投資成本明顯高于海外，這部分成本中稅收占了很大比重。在其他條件相同的情況下，投資者會選擇投資成本較低即稅率較低的國家進行投資，這就造成大量資本外流。要使國內資本在國際市場上流通，國內資本市場與國際資本市場接軌，吸引外資和先進的技術及管理經驗，稅收政策是必要的保障。
3.有利於資本市場的創新發展。我國資本市場的改革創新進入了關鍵時期，一方面大量外資湧入我國的資本市場，另一方面資本市場發展面臨的深層次矛盾已經逐步暴露出來。當前資本市場面臨的問題需要依靠資本市場的產品創新、技術創新和制度創新來解決。上市公司的產品創新為資本市場帶來了活力和新的機遇；信息化、電子網路化及全球電子交易平台的建立等資本市場的技術創新使其更大規模發展成為可能。從實際情況看，我國資本市場不斷發展，金融衍生品市場逐漸活躍，相關的稅收政策卻沒有跟上，稅制的發展明顯慢於資本市場的發展，適時出台相應的稅收政策是促進和引導資本市場健康發展的當務之急。
二、完善最佳化我國企業內部資本市場的現行稅收政策
（一）實行“二元所得稅制度”，防範國內資本的“鎖定效應”①
許多人認為我國應該開徵資本利得稅。從理論上講開徵該稅是有道理的。但從實際情況看，近期我國開徵資本利得稅有許多的困難，如對股市的影響等。另外開徵資本利得稅還會產生“鎖定效