4）區別項目：企業實體流量法or股東流量法。反映項目企業實體流量法股東流量法說明淨現值實體現金流量/實體加權平均成本-原始投資額股權現金流量/股東要求的收益率-股東投資額從計算公式看，兩者的主要區別是：①現金流量不同；②折現率不同；③原始投資的含義不同現金淨流量公式1：ncf=經營收入-經營付現成本-所得稅公式2：ncf =經營收入-（經營成本-折舊）-所得稅= ebit+折舊-所得稅= ebit+折舊-ebit×t= （ebit-i）×（1-t）+折舊= ebit（1-t）+折舊公式3：ncf =經營收入（1-t）-經營付現成本（1-t）+折舊×t 公式1：ncf=經營收入-經營付現成本-利息-所得稅公式2：ncf =經營收入-（經營成本-折舊）-利息-所得稅= ebit+折舊-所得稅-利息= ebit+折舊-（ebit-i）×t-i= （ebit-i）×（1-t）+折舊= ebit（1-t）+折舊-i×（1-t）公式3：ncf =經營收入（1-t）-經營付現成本（1-t）-利息費用×（1-t）+折舊×t①在企業實體流量法下，利息既不是流出，也不能抵減所得稅；而在股東流量法下，利息既作為流出，也要考慮抵減所得稅。②計算企業實體流量時，“所得稅”指的是“ebit×t”，而計算股東流量時，“所得稅”指的是“（ebit-i）×t”。③在企業實體流量法下，“淨利”指的是“ebit（1-t）”即息前稅後淨利；而在股東流量法下，“淨利”指的是“（ebit-i）（1-t）”即息稅後淨利。④正常情況下，企業實體流量-股東流量=利息（1-t）折現率加權平均資本成本=債務比例×債務 （1-所得稅率）+權益比例×權益資本成本權益資本成本=無風險報酬率+β（證券市場平均收益率-無風險報酬率）折現率：在企業實體流量法下，折現率用的是企業加權平均資本成本；而在股東流量法下，折現率用的是權益資本成本。計算企業實體流量法下的淨現值，其分子現金淨流量不考慮負債的影響，而分母考慮；計算股東流量法下的淨現值，其分子現金淨流量考慮負債的影響，而分母不考慮，所以這兩種方法計算的淨現值，從本質上講無實質區別。 4．更新改造的現金流量（流出為主）不增加收入，會發生付現成本。主要是現金流出量，如果有殘值回收或折舊等作為流出量的減項處理。期初舊固定資產變現價值 機會成本調稅變現價值<賬面淨值，減稅，流入變現價值>賬面淨值，多交稅，流出 期間ncf=經營收入-經營付現成本-所得稅 ncf= ebit（1-t）+折舊考試多用ncf =經營收入（1-t）-經營付現成本（1-t）+折舊×t實際多用期末回收額（流動資金和稅法殘值） 殘值調稅會計殘值>稅法殘值，多交稅，流出會計殘值<稅法殘值，多交稅，流出