5、6月是稀土市場的傳統淡季，按照以往經驗價格走勢都比較疲軟。但是近年來國家對稀土產業的調控加大，政策越發頻繁，對市場的影響也越來越大，也給市場增加了很多不確定性，短期價格會偏離一定的供需影響，但長期價格走勢還是由供需主導。稀土下游套用產業眾多，除釹鐵硼產業外，其他套用產業都不具備用途廣、體量大、價格敏感等特點，由此決定了釹鐵硼原材鐠釹、鋱鏑具有稀土價格風向標的作用。根據這些特點，myyouse稀土資訊團隊專程到素有“磁都”之稱的寧波調研，了解5、6月磁材釹鐵硼產業格局，從原料供應、企業訂單、盈利狀況、後市看法、綜合分析幾個角度一一解讀。
釹鐵硼產業概況
寧波地區現有上規模釹鐵硼加工企業80多家，其中大型知名企業有科寧達、韻升、展傑，前二者均為上市企業，展傑為華東地區包鋼稀土總代理。寧波市磁材商會相關人員稱，XX年釹鐵硼全行業實現工業總產值400多億，占全國總產能的40%以上。
原材料供應狀況
據寧波行業內人士估計，寧波年生產釹鐵硼毛坯有3-4萬噸，按30%為鐠釹金屬計，預計年消耗鐠釹金屬約在1-1.2萬噸，市場內原材料供應以廠對廠的方式供應為主，貿易商只占極其少的部分。寧波最大的供應商占有市場份額在50%以上，月供量在500-600噸，而其他供應商占有份額以最大供應商差距不具有可比性，較大規模貿易商的原材料供應量全年也就在幾百噸左右。
除了純粹的供應商外，不少釹鐵硼企業同時也是原材料供應商，一般通過採購稀土氧化物，在包頭地區加工成金屬，再銷售給其他廠家。寧波市場上除包鋼產金屬外，還有不少代加工生產金屬，主要有鑫隆牌，所占市場份額估計在10%左右，同時還有三友(鑫磊)、三隆等。
企業訂單狀況
寧波地區，兩家上市釹鐵硼企業，都以生產高端釹鐵硼為主，主要套用於風力發電、新能源汽車等高端領域。由於高新領域對釹鐵硼的需求依然保持旺盛，該兩家企業開工率基本維持80-90%，5、6月訂單也比較充足。而規模較小的釹鐵硼企業，材料主要套用於小電機、冰櫃、音響設備等領域，開工率情況就沒有那么樂觀，其中調研的企業中，這類企業在4月下旬訂單就已經開始萎縮，5、6月訂單基本沒有著落，也有廠家反映，其今年的訂單基本只有去年的三成，也有廠家在4月中旬就已經停工。而調研的一些切片廠家也反映訂單有所小幅縮減，基本還是符合往年運行規律。
企業盈利狀況
從走訪企業來看，旺季訂單並沒有出現大幅縮水的情況，基本還比較平穩，但是由於終端企業生產經營困難，盈利能力較差，所以全產業鏈的議價能力都不強。
根據鐠釹金屬的生產成本計算，以29.5萬元/噸的鐠釹原料，現在金屬的生產成本約為37.2-38.3萬元/噸。鐠釹金屬的理論成本=(1.23-1.25)料比*氧化物價格+(0.7-1.5萬元)加工費，金屬加工廠的原材料比主要來源於對金屬成分的要求和工藝技術，而加工費的差異除了工藝技術外還來源於電費。
根據市場鐠釹金屬的價格差異，我們發現以氟化物為原材料不知名企業的加工金屬售價為37.5萬元/噸，而以氧化物電解生產的高品質金屬現在報價也多在38.5萬元/噸，通過高低品質金屬報價，我們可以發現金屬現在的盈利基本也就在2-3千元/噸，毛利率5%左右，而據寧波金屬貿易商表示，從財務計算上來看，將比這更低，毛利率一般都是在1-3%，這也是讓商家感覺市場需求低迷的重要體現，較多企業基本保持不虧損已經相當不錯了。釹鐵硼企業毛坯銷售也是根據原材料價格定毛坯價格，所以有高度的關聯性，中低端釹鐵硼企業的毛利率也非常低，大多也在1-3%。
後市看法調查
通過電話與實地調研的方式，我們選取了國內15家各環節具有代表性的企業進行了溝通交流，探討對5、6月市場的看法。其中8家企業對後市看跌，3家看漲，4家認為盤整，看跌的多以貿易商和釹鐵硼套用企業為主，看漲企業多為大型分離廠，其餘認為價格不會有太大波動。從調查結果看，看跌企業還是占多數，主要認為在下行周期對資源稅改革和收儲政策的不確定市場容易產生悲觀情緒，如果資源稅改革的稅率影響沒有像市場大多數人預期的那樣大幅提高企業的生產成本，那由於本身的淡季行情價格可能會加大發酵繼續下跌，這樣複製去年行情走勢將是大機率事件，即使在旺季繼續下跌。
後市三大變數
後期市場有三大變數左右行情，第一是關稅取消後的市場演變，第二是資源稅改革，第三是稀土收儲。myyouse將對該三大變數做簡單解讀，首先這三大變數都會受到“打黑”效果的影響，從XX年七月至今，“打黑”行動取得了較好的市場反饋，但是能否持續發力還有待檢驗，只有得到良好遏制，才能保證合法企業的成本和利潤保持在較有利的地位，市場才可能隨著對政策預期的方向走，但六大集團的整合也側面反映了國家政策實質性的決心。
第一個變數關稅取消，我們認為可能一定程度利好國內鐠釹鋱鏑價格，利空高端釹鐵硼產業。我們都知道我國稀土出口的主體是鑭鈰，這也是國內企業認為對國內價格影響有限的出發點，但是鐠釹鋱鏑是國外市場最為看重的稀土元素，在關稅取消之前，國外企業多採購萊納斯和鉬公司的鐠釹，這大大增加了國外企業的採購成本，關稅取消後我們的鐠釹類價格優勢就更加明顯，這樣就會導致國外企業增加對鐠釹的採購量，一定程度上會使得現國內現貨緊張拉升鐠釹價格，進而可能帶動稀整個稀土價格走強。但國外生產高端釹鐵硼的企業生產成本本身也在不斷下降，雙重影響將更不利於國內釹鐵硼企業搶占國際市場份額。
第二個變數是資源稅改革，大家都預期會大大增加礦的生產成本，而帶來稀土價格重心上移。根據4月28日國務院常務會議內容，從XX年5月1日起，將稀土資源稅由從量計征改為從價計征，並按照不增加企業稅負的原則合理確定稅率。同時，進一步清理和規範收費，將稀土礦產資源補償費費率降為零，停止徵收相關價格調節基金，取締省以下地方政府違規設立的相關收費基金，研究建立礦產資源權益金制度。這樣看可能影響暫時有限，為什麼這么說，主要是從稅改的出發點看，現在實體企業經營困難，很多稀土企業都處於虧損邊緣，這樣的現象在整個大宗市場也比較普遍，從石油天然氣、煤炭的資源稅改革也能看出端倪，稀土資源稅改革如果只是為了轉嫁關稅，則可能會增加稀土企業的經營成本，如果“黑礦”依舊猖獗，其成本將進一步凸顯，對正規企業更是一個不小的衝擊，所以“打黑”的力度尤為重要。當然還有另外一種可能，國家希望通過資源稅調節稀土價格以及開採結構，鎖定一定利潤來達到間接影響出口稀土的作用。所以具體影響要進一步等待實施方案的出台和執行效果，我的有色網將持續跟蹤。
第三個變數是稀土收儲，國家實施收儲以來，沒有對稀土市場起到太多實質性的作用，每次價格上漲後就是下跌，而且去年收儲以後給國家帶來不小財政損失，以氧化銪為例，收儲價格是350萬元/噸，而現在氧化銪已經跌到了160萬元/噸，就是說氧化銪已經帶來了幾個億的減值損失。我們預期，稀土收儲將趨於市場化，重點收儲幾個有價值的戰略元素，而不是大灌水一樣，只要是有點價值的都收，不計財政損失。
調研總結
目前看主要是稀土資源稅改革和收儲對價格有一定的支撐甚至反轉的作用，如果政策不及預期，鐠釹金屬由於成本支撐本身跌幅也比較有限，但是鏑鋱由於年前累計漲幅還有一定的下跌空間，看跌企業認為鐠釹金屬價格底部估計將出現在7、8月，參照去年的價格水平，預計在36-37萬元/噸。
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